山西证券策略·A股行业比较周报

本周行业配置:

    超配:化工(维生素)、公用事业(水电)、家电(白色家电)、农业(猪)

    标配:建材(玻璃)、有色(黄金)、建筑装饰(一带一路、大基建)、交运(航空、快递)、非银

    低配:钢铁、汽车、电子、计算机、通信、机械、银行、煤炭、房地产、食品饮料

    估值:A股估值较为理性,悲观预期得到体现。食品饮料估值已超过历史均值,其他多数行业估值仍位于低位

    货币政策:无风险利率继续向下,信用利差开始抬头,超配利率债

    上游:

    OPEC+如期延长,油价得到支撑,但需求前景仍不明朗

    双焦、动力煤需求走弱,煤价恐继续维持弱势

    有色整体仍然疲软,黄金依旧是最佳选择

    铁矿石短期波动加大,高利润下的扩产冲动较强

    中游:

    限产边际作用不大,钢铁需求下行明显

    水泥季节性回调,玻璃房地产竣工逻辑还需等待

    大型水库蓄水量较常年偏多1成,水电机会值得关注

    磷污染整治引重视,PTA价格上行

    基建地产投资增速回落,重卡销量大幅下降,板块后续难有亮眼表现

    下游:

    信托融资收紧,房地产雪上加霜

    汽车国五换国六仍在主导,但长期看仍不容乐观

    持续看好房地产竣工逻辑对白电的支撑

    汽车标准影响消费周期,社零5月意外反弹,预计未来仍然偏弱

    后市继续看好维生素

    蔬菜价格持续下行,猪周期推动大豆价格维持高位

    全国清栏步入尾声,猪肉价格有望持续上涨。