医药与健康护理行业周报:首批重点监控合理用药药品目录落地,行业结构升级持续

上周(0701-0705)上证综指+1.08%, SW 医药生物指数+2.74%,涨跌幅在 28个申万一级行业中排名第 9。生物医药子板块普涨,涨幅前三分别是化学原料药(+5.91%)、生物制品(+3.12%)和医疗服务(+2.87%)。

    首批重点监控合理用药药品目录落地, 行业结构升级持续。 近期,国家卫健委和国家中医药局发布了《关于印发第一批国家重点监控合理用药药品目录(化药及生物制品)的通知》,神经节苷脂、脑苷肌肽、奥拉西坦等 20种药品被纳入首批目录, 20种药品均为化药及生物制品,其中有 12个品种属于神经/血管保护剂类, 3种属于细胞保护剂, 3种为免疫调节剂,还有能量补充剂及其他。

    此外, 通知对中药的处方管理作出要求,对中医类别医师以及其他类别的医师分别作了规定, 同时国家卫生健康委将会同国家中医药局对该目录进行动态调整。

    我们认为: 1) 重点监控药品相关管理最早可追溯到 2015年 7号文,此后大多省份出台相关政策及目录对该类药品进行管控(同时有降药占比需求),多数品种用量已下降明显, 市场对该政策的影响已有充分预期, 相关子行业和公司受到的实际影响有限。 2) 重点监控药品政策的出台旨在严控辅助用药的使用,符合国家医保控费的大局, 此次目录中, 名称由此前的“辅助用药”改为“重点监控合理用药药品”,可减少辅助用药概念上的争议,体现合理用药需求并落实到重点监控与合理用药上,政策抓手更为明确, 且管理更趋精细化而非单纯限制使用。 此外,该目录的出台将进一步促进医药行业结构的升级,未来方向更多利好疗效确切的仿制药及创新药。

    中报季来临,关注业绩确定性高的个股。 我们建议关注: 1)具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长 CRO/CMO 板块(恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、药明康德、凯莱英等) ; 2)非药、消费类龙头公司,包括连锁医疗服务(爱尔眼科、通策医疗) 、药店(益丰药房、老百姓、一心堂、大参林) ,消费类属性较强标的(鱼跃医疗、片仔癀) ; 3)趋势向好的细分行业公司(我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物)等。

    海通医药 19年 7月组合: 泰格医药、迈瑞医疗、我武生物、益丰药房、爱尔眼科、通策医疗、一心堂、恒瑞医药、药明康德(排名不分先后)。

    风险提示。 政策推进不达预期,医保控费加剧风险,估值波动的风险。