机械行业周报:继续看好ETC行业,关注金溢科技、万集科技和华铭智能

本周观点:继续看好 ETC 行业,关注金溢科技、万集科技和华铭智能上周一我们发布报告《机械专题:政策驱动,ETC 设备将成为车联网最重要入口》 ,关注的三家公司上周大涨,金溢科技(+25.91%)、万集科技(+14.45%)、华铭智能(+22.29%) 。我们继续看好 ETC 行业,逻辑如下:

    1、行业空间:多部委发文要求快速推广 ETC 应用,目标远超“十三五”的规划,我们测算 2019年全国 ETC 市场将超过 100亿,增长近 5倍。

    2、驱动力:提高效率、减少排放、规范收费、完善信用、拓展北斗导航的应用。ETC 设备是集“车辆识别”与“电子支付”于一体最成熟的车联网入口。

    3、竞争格局:集中度高、壁垒高,未来强者恒强。金溢科技、万集科技、聚利科技(华铭智能拟收购)三家占据了近 80%的市场份额。行业资质要求高、客户粘性强,标准快速建立完善。

    4、推演:首先带来的是 ETC 设备需求的爆发,之后在信息共享和信用体系建立起来、车载多设备标准完善后,ETC 设备将成为车联网最重要的入口,甚至和智能手机融合将成为新的移动互联平台。

    5、关注标的:金溢科技、万集科技、华铭智能(公告拟收购聚利科技)。

    核心组合跟踪:中国中车、三一重工、先导智能、晋亿实业、能科股份

    (1)中国中车(601766) :公司一季度实现营收 396.68亿元,同比增长 21%,归母净利润 17.8亿元,同比上升 40%。一季度机/客/货车、地铁、通用机电业务实现较快增长,净利率水平有所提升。预计后期铁路投资会进一步加大,动车组近期招标,预计铁路装备将迎来采购高峰期。

    (2)三一重工(600031):5月份挖机销量 4960台(+15%),需求端保持旺盛,一季度实现营收 212.95亿元,同比增长 75%,归母净利润 32.21亿元,同比上升 115%。

    (3)先导智能(300450):去年新签订单 45亿元,预计今年新签订单 60~70亿元,维持 33%~55%的订单增速,保障今明两年的业绩增长。公司 3C 检测业务预计今年将取得重要突破,涂布机已完成出货,整线优势巩固,同时在燃料电池领域也进行积极布局。

    (4)晋亿实业(601002) :公司一季度实现营收 10.5亿元,同比增长 45%;归母净利润 7259万元,同比增长 246%;扣非后净利润 6996万元,同比增长 271%。公司是全球最大紧固件制造商之一,累计在国内高铁领域的市场占有率约在 20%左右。

    我们预计 2019年公司主业紧固件和铁路扣件,将受益新增需求以及更新需求获得高增长。

    (5)能科股份(603859):公司一季度实现营收8564万元,同比增长32%;归母净利润922万元,同比增长61%;扣非后净利润902万元,同比增长501%。能科股份是在军工及高科技电子领域从事包括数字仿真在内的智能制造系统集成业务,将受益于国内制造业投资加速,以及政府加杠杆。

    风险提示国内需求复苏缓慢;海外需求受中美贸易摩擦影响回落。