6月份食品饮料行业动态报告:行业景气度较佳,龙头效益继续凸显

最新观点

    1)5月工业、投资数据疲弱,消费表现亮眼。在消费对经济贡献度超过投资的背景下,减税降费等政策有望增加居民可支配收入,叠加家电、汽车等刺激政策推出,消费有望成为全年国内经济的支撑。

    2)5月社零食品分项增速回升至10.7%,强于社零整体增速8.6%,其中饮料强于粮油食品强于烟酒。5月食品烟酒分项推动CPI走高,5月CPI同比增速2.7%,其中食品烟酒分项同比增速5.8%,远高于其他分项,其中水果、鲜果、畜肉贡献较大。

    3)原奶、猪肉等食品工业上游价格走高,食品企业经济效益指标较上月有所弱化。5月食品工业增加值和固定资产投资均趋于疲软,说明企业生产经营承受压力。

    4)部分食品饮料细分品类仍然享受高增速,龙头加速集中态势延续。白酒行业价增潜力大于量增,利润增速高于收入增速:高端白酒增速稳定,业绩确定性强;次高端白酒受益于消费升级,潜力巨大。

    调味品行业将持续受益于餐饮市场的扩容扩量和消费升级,中国目前市场还较为分散,龙头企业收割小品牌、地方性品牌的市占率趋势持续。

    5)中国作为世界上基数最大、发展最快的消费市场之一,必将孕育出一大批富有国际认知度和竞争力的食品饮料公司。茅台已经在利润额和市值上超过了国际烈酒巨头帝亚吉欧,但中国大多数食品饮料企业在营收、利润和市值规模上都与国际巨头有较大差距,未来提升空间很大。

    6)食品饮料板块表现维持强势。年初以来板块累计涨幅59.46%,在28个一级行业中排名第1。食品饮料板块PE估值处于2005年以来的60分位水平。

    投资建议

    我们较为看好饮料制造子板块中白酒的持续性发展趋势,以及食品加工子板块中食品综合相关品类的成长性机会。

    风险提示

    食品安全风险、需求走弱风险、宏观及政策风险等。