2019年6月制造业PMI指数点评:制造业景气度仍弱,供需继续放缓

制造业景气度仍弱,供需继续放缓2019年 6月份,中国制造业采购经理指数( PMI)为 49.4%,持平上月,制造业景气度仍低。生产继续放缓,需求仍然偏弱,内外订单指数仍在下滑,结合进口指数继续下滑, 这也说明了当前外贸发展环境仍趋紧。 受国内外大宗商品价格波动和部分行业供求关系变化等影响,价格指数双双回落, 预计本月 PPI 将继续回落。由于订单的下降,企业采购需求放缓,生产放慢,原材料库存继续回升,产品库存也持平于近期高位。企业库存被动上升,也说明了企业信心不足,企业生产经营活动预期指数继续下降。从业人员指数的下滑也说明当前就业压力有一定程度上升。 6月份,综合 PMI 产出指数为 53.0%,比上月回落 0.3个百分点,表明我国企业生产经营活动有所放缓。

    市场见底回升资本市场能走多远主要取决于经济回升预期能否确立。随着中国经济走出“底部徘徊”阶段迹象的愈发呈现,中国资本市场慢牛格局的趋势将愈发明显。 权益市场的筑底蓄势过程仍将延续,市场机会更多地体现为经济转型和升级所带来的结构性行情机会。 虽然供给侧改革体系以“ 去杠杆” 为核心,但 2019年后, “ 去杠杆” 的冲击高潮已经过去, “ 降成本” 和“ 补短板” 将成为宏观政策体系的新重点,经济内生增长动力将得到重新释放。 经济平稳、货币偏松和政策“ 暖心”的格局下,资本市场将在低迷中走出蓄势、上升的行情趋势。 货币环境改善后流动性紧张局面消除得到市场认可,前期在通胀回升影响下,货币和债市利率回升不少,随着价格回落,利率市场短期逆趋势波动的态势将改变;长期看的市场利率体系下行趋势不变。

    外部环境有望改善,政策仍需定力本月制造业景气度持平上月,仍显偏弱。生产继续放缓,内外需下降。

    6月制造业的运行仍受到贸易摩擦升级的影响,但幸运的是月底 G20峰会上中美重启磋商,贸易局势缓和,并向好的方向发展,未来外贸环境也有望改善。制造业的低迷,以及制造业投资以及民间投资的持续下滑,也说明了经济短时还较困难。 在外部扰动不确定性下,政策的支持力度仍需加码,尤其是在减税降费及改善营商环境的“放、管、服”等政府经济管理方面。 从趋势上看,我国经济发展长期向好的基本面没有变,投资作为中国经济增长的第一动力,未来回升态势将决定经济走势,我们认为随着基建投资回升,政策支持力度加大,投资稳中偏升的态势,进而将带来经济走出底部格局。 2019年以来,供给侧改革的重心已明显转向“降成本”,未来政策对经济的支持力度将会进一步加大,在结构调整思维下,政策的精准度也会提高。中国经济稳中偏暖的趋势不变。