国防军工行业:南北船集团筹划战略性重组点评-短期有所刺激,未来还是要看主业发展情况

事件: 2019年 7月 1日晚,南北船集团旗下上市公司均公告:接到中船工业集团或者中船重工集团通知,南北船集团正在筹划战略性重组,有关方案尚未确定,方案亦需获得相关主管部门批准。

    1、南北船集团战略性重组方案尚未确定,此次由南北船集团自下而上形成方案,之后报主管部门审批,与此前央企重组先由国务院审批通过、自上而下有所不同,南北船集团在战略性重组的方案形成中都有一定话语权。

    2、预计南北船集团合并,目前阶段更多是职能部门的合并和人事的调整,旗下各上市公司或仍维持现状,推进前期各自公告的相关方案。每个公司的具体定位或者资产整合需要等待集团领导人事落地、各方面条件成熟后另行展开。

    3、近期船舶板块股价表现可能在体现部分预期,战略性重组信息公布后,南北船集团旗下个股受此刺激短期或有所提振。将来的走势还是要看净资产和利润带来的公司价值情况。

    4、短期可能对军工并购重组有所刺激。今年监管层鼓励并购重组,但军工领域的并购重组预计仍将遵循成熟一个、发展一个的原则。每次重组对上市公司的影响还要看是否带来估值水平的大幅下降。参考我们前次并购重组相关专题。

    5、我们自去年底部独家推荐船舶板块,坚定看好今年船舶板块表现;看好19年一季度军工行情,尤其看船舶的表现;在 6月份也提示关注短期船舶板块机会。独家观点正在得到逐步兑现。对其它军工子领域的观点仍坚持中期策略的内容。

    投资策略: 建议重点关注中国船舶、中船防务、中国重工等船舶总装标的,其将充分受益于军民船双拐点以及民船战略性重组带来的供给侧改革。同时,建议关注有基本面支撑,并有资产注入预期的中国海防; 以及中船科技、中国应急作为事件主题性机会下的弹性品种。

    中国船舶: 民船处在长周期底部,江南造船资产注入打造军工造船总装龙头。

    中国海防: 我国水下攻防体系建设主力军,内生外延发展空间广阔。

    中船防务: 变更为中船工业集团船舶动力资产上市平台。

    中国重工: 目前国内最大海洋防务装备上市公司。

    中船科技、中国应急作为弹性品种,亦值得关注。

    风险提示: 船舶领域战略性重组低于预期; 海军装备订单不及预期; 民船市场需求波动风险。