机械设备行业:科创板上市交易在即,关注科创板映射的投资机会

科创板高端装备公司呈现出高成长性。我们在已经通过审核或者拟上科创板的企业中,共筛选出27家高端装备企业,对这些企业进行分析来寻找A股的相关投资机会。2018年27家科创板高端装备公司收入合计为628.31亿元,剔除中国通号(2018年的收入为400亿元,归母净利润为34.09亿元,收入和利润体量影响大。)后收入合计为228.18亿元。净利润合计为62.01亿元,剔除中国通号后为27.93亿元。科创板高端装备公司总体盈利能力较强,2018年的收入中位数为8亿元,净利润中位数为1亿元。从成长性来看,2016-2018年27家科创板高端装备公司营业收入复合增长率为23.7%,剔除中国通号以后为42.2%;净利润复合增长率为25.8%,剔除中国通号以后为78.8%。科创板的高端装备公司都表现了较高的成长性,特别是净利润的增长幅度远远超过收入的增长幅度。27家科创板高端装备公司平均毛利率在38%上下波动。而净利率由于公司的差异性以及部分公司的盈利能力不够,表现出较大的波动性。

    新兴行业和制造业转型升级是科创板高端装备的两大重点。我们对27家科创板高端装备公司按照其主营业务对其分类,共分为11个细分子行业。总体来看,科创板的高端装备公司主要分为三类,1)下游属于新兴行业,下游需求旺盛,处于产能扩张期,从而导致对国产设备需求旺盛。这类行业包括3C自动化、半导体设备、锂电设备、光伏设备。2)随着制造业向高精度、自动化、智能化的转型升级需求,导致对相关高端装备的需求,包括激光设备、智能制造、高端机床、3D打印行业。3)其他的新兴行业,包括轨交装备、服务机器人等。从具体公司数量来看,智能制造的公司数最多,共6家公司;其次为3C自动化、锂电设备、轨交设备细分子行业,分别为3家公司;激光设备和3D打印分别有2家公司;半导体设备、光伏设备、服务机器人、机床分别有1家公司。

    投资建议

    科创板正式交易以后的估值溢价有望映射到A股同类型细分子行业的相关标的。建议从估值映射的角度,关注A股相关标的的投资机会。结合行业的基本面考虑,建议重点关注3C自动化、半导体设备、锂电设备、光伏设备、激光设备、轨交设备等A股细分子行业的龙头企业。

    风险提示。1)、重点细分子行业基本面下滑;2)、科创板估值未达预期。