国防军工行业:两大造船集团拟战略性重组,关注军工资产整合

中船工业集团和中船重工集团拟进行战略性重组

    7月2日,中船工业集团和中船重工集团旗下多家上市公司发布公告,两大造船集团正筹划战略性重组。船舶领域企业战略重组是国资委2019年的工作重点,本次公告代表两大造船集团战略性重组正分阶段有序开展。

    两大造船集团战略性重组符合国企改革方向和产业发展需求,有利于提升国内造船企业的综合实力,提升国际竞争力

    军工集团的发展历程中经历多次战略性重组,近年来,央企战略重组呈现常态化。从造船业格局来看,现代重工收购大宇造船将给中国造船业带来较大竞争压力;国内造船业在手订单下滑、产能依然过剩。从两船集团的业务情况来看,两大集团均在原中国船舶工业总公司基础上组建而来,以军工为主线,打造船舶产业链,业务重合度较高。两船集团在国际市场上会面临与当年“南北车”相同的竞争格局--两船集团内部竞争;在船舶产品、造船产能上,也都存在重复建设的情况。在国外竞争压力加大和国内造船产能依然过剩的大背景下,两船集团的战略性重组顺应国企改革方向和产业发展需求,可有效提升我国造船业的国际竞争力。

    下半年军工板块资产证券化节奏有望加快

    下半年军工板块资产证券化可能持续超预期。从近期重组的公告中我们可以看到军工集团资产证券化过程呈现公司间资产整合、事业单位资产证券化方式扩充、核心资产整体上市、不停牌、融资比例低、方式多样化等新特点,说明军工集团可以更加灵活的开展资产证券化,尤其是资产证券化率较低的集团。下半年军工板块资产证券化节奏有望加快,将会使得市场对军工集团资产证券化预期发生变化,相关公司将面临价值重估过程。

    关注受益于集团战略性重组或相关领域资产整合的公司

    船舶类标的将受益于集团战略性重组,建议关注:中国船舶(船舶制造)、中船防务(A+H股平台)、中国动力(船舶动力)、中船科技(电子信息)、中国应急(应急装备)等。其他军工集团的资产整合有望加速,建议关注:杰赛科技、四创电子、国睿科技、中航机电等。

    风险提示

    中船工业集团和中船重工集团战略性重组的有关方案尚未确定,方案亦需获得相关主管部门批准;资产注入进度与方案具有不确定性。