传媒行业:AR/VR头显设备出货量跨年首增,细分行业或迎来拐点

行业表现

    本期传媒行业下跌3.91%,在申万28个一级子行业中排名第28,涨跌幅及相对排名均较上期有所回落。本期维持近期观点:18年报及19年一季报披露完毕。从已披露数据来看,我们认为18年传媒行业归母净利大幅下滑的主要原因是商誉减值,行业内生增长压力仍然较大。从估值角度看,目前32倍的PE(TTM)依然是历史低位,中长期来看有较高的安全边际。经过前期行业指数的反弹与修复,市场将重回理性,届时业绩成长性良好的优质细分行业龙头将重新获得关注。同期沪深300指数下跌0.22%,创业板指下跌0.81%。细分行业来看,子行业均出现下跌,其中在线教育指数表现相对较强(-1.95%);营销传播指数表现相对较弱,跌幅逾5%。

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    投资建议

    当前传媒板块估值再次回调,年初至今涨幅再次处于全行业涨幅靠后位置,估值近五年底部区间;基本面上我们看到票房数据出现负增长,电视剧/综艺变现相关的广告行业数据下滑。首推拥有5G牌照的广电系公司,其次现金流较高、估值合理的头部游戏股也值得关注。

    风险提示:宏观经济风险、商誉减值风险、股权质押平仓风险、其他政策风险。