宏观经济月报第9期:6月宏观数据预测:减税支撑、汽车高频回暖,预计6月社零延续回升

6月宏观数据预测:减税支撑、汽车高频回暖,预计 6月社零延续回升l 1. 社消零售:减税支撑、汽车高频回暖,预计 6月社零延续回升。社会消费品零售总额:

    前期个税减税、增值税结构性减税有望继续支撑商品消费需求,加之高频数据显示乘用车零售显著改善,预计 6月社零名义增速、实际增速分别回升至 9.0%和 6.8%,分别较 5月提升 0.4个百分点。

    l 2、固定资产投资:预计地产回落、基建反弹,上修制造业投资增速。土地购置费回落对地产投资的拖累预计进一步显现,1-6月房地产投资累计增速或小幅回落至 10.5%左右;6月明确地方政府专项债可用于补充资本金反映政策导向逐步清晰,融资平台融资环境有望改善,预计 1-6月基建投资(不含电力)累计增速回升至 4.5%左右,后期有望进一步改善。

    制造业投资在汽车等带动下,增速(1-5月累计 2.7%)大幅好于我们此前的预期,近期外部环境不确定性有所缓和,加之下半年预计商品消费增速稳步改善、基建投资有所发力,我们整体上修制造业投资预期路径,预计 6月制造业投资累计增速小幅上行至 2.9%。综合来看,预计 6月固定资产投资累计增速或小幅回升 0.3个百分点至 5.9%左右。

    l 3、出口:预计 6月仍维持稳定,货物贸易顺差或有扩大。外部环境不确定性增加或引发部分出口企业短期抢出口,部分对冲外需趋弱压力,加之人民币贬值对出口的边际促进,预计 6月我国总体出口仍有韧性,出口增速(美元计价)或在 2.0%左右,人民币计价约为8.0%。进口方面,外部环境不确定性增加一定程度影响加工贸易进口,同时油价同比回落亦或构成拖累,综合看,预计 6月美元计价进口同比增速在 0%附近,货物贸易顺差或扩大至 450亿美元。

    l 4、通胀:油价下跌、增值税减税持续传导,预计 6月 CPI 小幅回落。6月猪肉价格环比涨幅持平季节性,鲜果涨幅仍大,食品价格同比预计延续小幅上行;但 5月国际油价下跌传导为 6月成品油价格下调,同时增值税减税对部分制成品价格的影响仍在传导。综合看,6月 CPI 同比或小幅回落至 2.5%。此外,基数提升、油价钢价煤价回落,PPI 同比预计小幅回落至 0.2%左右。

    l 5、金融数据:预计 M2、社融存量增速回升。预计 6月新增信贷 18000亿元、新增社融2万亿,M2增速、社零存量增速预计分别回升至 8.7%、10.8%。基数明显回落,企业流动性趋于改善,6月 M1同比增速有望升至 3.8%左右。