煤炭行业:关注优质资产及山西国改相关标的

核心观点:上周,煤炭板块下降0.8%,沪深300指数下降0.2%,煤炭板块表现弱于大盘。动力煤:产地方面,主产地煤矿生产正常,本周陕蒙地区部分矿倒工作面和井下设备检修完成后陆续恢复生产,开工率有所回升。山西地区受忻州宁武地区煤矿事故影响,部分煤矿接受安全检查导致停产减产。港口方面,随着南方梅雨季节结束、气温回升,下游电厂日耗有望持续上涨,需求有一定释放,同时受发运倒挂影响,北方港口库存下降,货源稀少,动力煤价格在短期内预计仍会出现上涨。焦煤:目前随着环保限产力度加大,焦炭市场预期较差,焦企普遍采购谨慎,多以控制库存为主,产地焦企多放缓采购节奏甚至停采焦煤。此外焦价下行也使得下游对焦煤价格存在打压意愿,短期焦煤价格预计将继续承压。焦炭:目前焦炭供应端基本保持稳定,本周也未出现新增的环保限产情况,在仍有利润的情况下,焦企生产偏高位稳定运行。虽焦企积极发货,但受制于环保限产导致的下游需求减少,焦炭呈现出供强需弱态势,因此对钢企的降价没有明显的抵抗情绪出现,短期焦炭价格预计仍将弱势运行。投资策略:建议关注优质资产及山西国改相关标的。本周盘指因多空因素相互交织表现出窄幅震荡整理态势。从当前时点看,G20峰会释放出国际贸易因素逐步走向解决的积极信号,资本市场政策、资金流动性等方面依旧向好,A股市场有望迎来新一轮较长级别的估值修复,后续板块机会仍主要来源于估值端的提升。此外,在历经两年多时间的摸底和准备后,我们认为山西煤炭企业集团混改(资产注入或整体上市)有望进入加速阶段,建议持续关注。主要看好优质的核心资产:陕西煤业、中国神华,高弹性标的建议关注:兖州煤业、恒源煤电,同时焦煤股建议关注:淮北矿业、潞安环能及有望受益于山西国改标的:西山煤电,以及煤炭供应链标的瑞茂通。

    行业要闻回顾:

    (1)1-5月全国煤炭开采和洗选业实现利润1110.6亿元同比下降9.4%(2)唐山市确定钢铁企业停限产时间表8月1日前限产比例不低于50%(3)发改委:核电机组发电量纳入优先发电计划。

    国际煤价:动力煤价格涨跌互现,炼焦煤价格涨跌互现。(1)截至6月27日,纽卡斯尔动力煤价格为69.31美元/吨,周环比下跌2.04%。(2)截至6月27日,峰景矿硬焦煤价格200.00美元/吨,周环比下跌1.48%。

    国内煤价:港口动力煤价格全面上涨,港口焦煤价格周环比持平。(1)截至6月26日,环渤海动力煤指数收于578.00元/吨,周环比上涨1元/吨;截至6月28日,秦皇岛5500大卡山西优混价格606.00元/吨,周环比上涨11元/吨。(2)截至6月28日,京唐港山西产主焦煤库提价收于1770元/吨,周环比持平;唐山地区二级冶金焦价格为2000.00元/吨,周环比下跌50元/吨。(3)截至6月21日,无烟煤价格环比持平,喷吹煤价格稳中有降。

    国内库存:秦港库存环比下降、6大电厂库存环比下降;焦煤港口库存环比下降,焦化厂焦煤库存环比下降。(1)本周,秦皇岛港库存537.50吨,周环比下降23.5万吨,广州港库存217.80万吨,周环比持平。(2)六大电厂库存1774.14万吨,周环比下降12.5万吨,日耗煤61.83万吨/天,周环比下降4.74万吨/天,可用天数为28.69天,环比上升1.85天。(3)京唐港炼焦煤库存360.00万吨,周环比下降10万吨,独立焦化厂(100家)炼焦煤总库存789.50万吨,周环比下降10.33万吨。

    风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;可再生能源替代等。