有色金属行业月度观察:重启贸易谈判,利好工业金属

重启贸易谈判,利好工业金属6月中国 A 股申万有色指数(1.95%) 跑输沪深 300(5.39%), 金、铜取得正收益(申万黄金 24.22%、铜 2.54%)。 G20峰会中美重启贸易谈判,美方不再增加新关税等表态好于预期,摩擦缓和有助于风险偏好提升,工业金属板块有望上涨。 6月美国降息预期、经济与就业数据低于预期推动金价涨 7.93%,高位震荡将持续。 稀土供给紧张依旧,快速上行后保持震荡。中国基础先进材料将面临产业升级过程中的配套机会,高端钛材、芯片材料等有望受益。 核心关注:工业金属(云南铜业、江西铜业);先进材料(宝钛股份、有研新材、钢研高纳); 贵金属(银泰资源、山东黄金等) 。

    工业金属: 中美贸易争端暂缓,工业金属或迎上涨G20峰会中美重启谈判,美方明确不再增加新的关税,利好程度超出市场预期。从今年宣布或将加征关税以来,工业金属价格受到不同程度下挫。价格下跌致工业金属板块股票整体估值也出现下探。此次暂缓,市场情绪向好,金属价格压制因素削弱,股票板块或有望迎来上涨。据 wind,本月 SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为 0.43%、 -2.4%、 0.47%、 -3.89%、 -1.64%、 2.85%,库存变化-25.4%、 -34.9%、 9.43%、 149.8%、 1.8%、 103%。

    贵金属: 多因素推动金价涨 7.93%据 wind, 6月美元指数跌 1.62%, COMEX 黄金涨 7.93%至 1412.5美元/盎司。 各国央行的货币政策有放松的趋势,资金流入美国意愿降低,美元指数下跌 1.62%,支撑金价持续走强。 6月下旬,美方近期在经济和军事上同时发力,频繁采取行动对伊朗极限施压,导致中东紧张局势升温。美联储或放松货币政策、投资者对美国和伊朗之间的紧张关系感到担忧以及对通胀疲软的担忧加剧,预计金价或高位震荡。

    小金属: 6月氧化镨钕、氧化铽涨价6月缅甸封关和中美贸易争端影响持续, 氧化镨钕涨 3.88%、氧化铽涨13.26%、氧化镝跌 2.27%, 行业政策或持续催化,稀土有望高位震荡。 泛亚库存导致市场信心不足,钨精矿跌 12.9%;市场供需两弱,钼精矿微跌1.65%。 6月锂价整体下跌(电池级碳酸锂跌 3.85%、氢氧化锂跌 2.19%),主要受补贴退坡过渡期结束影响, 下游需求疲软, 预计 7月份继续下行。

    需求不振同样导致钴价下跌(6月长江钴跌 5.98%)。

    金属材料: 关注自主可控产业投资机会中国高端科技产业升级迫在眉睫,自主可控或迎来投资机会。建议关注用于新能源汽车领域的磁材、用于芯片产业及 5G 的靶材、用于航空航天领域的高端钛材、用于汽车及航空航天的轻量化材料铝镁合金等基础先进材料。

    风险提示: 中国政策执行力度不及预期;金属价格大幅波动致公司业绩下滑;全球经济复苏缓慢; 中美贸易争端升级。