基础化工周报:化工产品弱势延续,有机硅、MDI价格反弹

农药趋势未改, 产品价格稳中有跌: 本周农药价格整体呈现稳中有降, 产品价格仍然保持趋势性下降, 整体来看农药企业的开工仍然维持相对较高水平, 下游需求未有有效提升, 产品供给充裕使得农药市场的下滑趋势暂难以改变。 除草剂方面, 草甘膦、 百草枯价格相对平稳, 草铵膦价格下跌; 杀虫剂本周市场疲软, 产品皆有明显下跌, 成交较少, 市场热度不足; 杀菌剂方面各产品价格横盘整理,但不排除进一步价格下滑的可能。

    前段萤石稳中偏强, 中端产品价格趋稳: 本周氟化工产业延续前段的强势运行态势, 产品价格维持高位, 产业链前端的市场供给仍然偏紧, 产品价格仍有上行动力。 进入夏季, 制冷剂进入传统的需求旺季, 作为主要的应用市场之一, 需求提升带动了上游及中游产品的采购增加, 带动氢氟酸需求略有增长, 然而伴随氢氟酸开工略有恢复, 氢氟酸价格相对趋稳, 而前段萤石仍然保持紧张供给状态, 内蒙矿山开工低位, 企业库存紧张, 整体国内供给不足, 同时我国的萤石粉进口也有明显下降, 产品出口增多, 国内市场供给不足, 产品依旧维持强势运行。

    有机硅价格触底后强势反弹: 继上周有机硅产品价格在前期持续的下降后触底,企业低位接单后价格略有回升, 本周有机硅价格大幅上涨, 涨幅在 500-1000左右。 目前有机硅下游需求不足, 下游订单数量低迷, 对市场支撑的力度有限; 供给方面, 企业开工维持 76%中位, 受到下游弱势需求影响, 价格触底后暂无明显的下行压力, 也无大幅的上行的动力支撑, 待下游企业的补货结束, 仍需关注部分有机硅厂家检修计划, 供给减少有望减弱现有的下行趋势, 因而需要关注企业的检修计划及实施。

    MDI 产品价格稳中略有提升, 成本支撑力度逐渐增强: 本周 MDI 产品价格稳中有升, 纯 MDI 价格相对平稳, 聚合 MDI 价格小幅上行。 企业的盈利压力有所提升, 对于价格的挺价意愿不断增强, 企业方面有意控货, 叠加企业检修影响, 产品供给量有所下行, 供给较为紧张, 产品价格下跌趋势被打破, 但受到下游需求支撑力度不足影响, 产品价格上行动力亦相对有限, 市场成交相对清淡。

    投资建议年初以来下游地产投资仍呈现一定韧性, 基建投资较快增长; 经过 2018年下半年的持续宽松, 整体需求会比之前的市场预期强, 地产投资的强势是主要原因;

    但近期中美贸易争端显著降低了市场风险偏好, 进入需求淡季之后, 很多周期品价格下行趋势显现; 我们认为近期不断的政策出台对下半年的需求仍有一定支撑, 基建需求将有望显著增长, 地产投资仍将保持较快速度; 后期重点关注 7月周期品库存变化情况; 站在目前时点, 我们建议以下维度关注化工投资机会: 1.底部企稳的周期品, PTA-聚酯产业链、 MDI 等 ; 2. 细分行业供需结构良好: 维生素 E、 I+G( 星湖科技) 等; 3. 成长股方面, 我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势( 雅本化学、 中旗股份、 联化科技)。 同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的; 逐步关注受益于上游材料上涨空间有限, 盈利有望改善, 收入端仍有增长的中游标的。 持续关注全国安监趋严带来的阶段性供给收缩以及长期龙头受益的机会( 农药、 染料)。

    风险提示

    需求出现大幅下滑, 通胀超预期, 汇率出现波动