银行行业:短期情绪冲击,真金不怕火炼

事件:6月25日,金融时报报道,美国《华盛顿邮报》日前发表报道称,三家中国大型银行拒绝执行美法院关于违反朝鲜制裁调查的传票,其中一家可能面临被切断美元清算渠道的风险。部分银行因此出现较大调整,对此我们点评如下:

    核心观点:

    事件本身尚未有定论,调整属于情绪冲击

    首先,该报道涉及的调查事件发生于2017年,美国司法机构向三家银行发传票要求调取存放在美国境外的客户信息以协助调查。该调查已在今年3月一审,且仍在司法进程中,将于今年7月12日进行二审。目前没有确凿信息表明三家银行将受到美国制裁,市场调整主要源自投资者对外部环境高度关注,导致潜在负面事件会引起情绪超调。

    公司、银行业协会、国际评级公司积极发声,有助市场情绪回归

    事件后,三家银行和中国银行业协会均通过官方途径进行解释。同日,国际评级机构惠誉在同一天宣布将招商银行评级由BBB提升到BBB+。表明从官方和外部评级机构来看,事件对相关银行影响较小,有助于市场情绪回归理性。

    可能面临罚款,风险有待观察

    虽然华盛顿邮报新闻时间点值得回味,但事件本源是美国法院要求相关银行协助案件调查取证,属于跨境调查取证的司法协助范畴。如果由于司法流程原因,相关银行响应时间超过美国法院要求,美方以不配合调查为由,判决三家银行藐视法庭,在2019年7月12日二审结束7个工作日之后,将开始支付每日5万美金罚款,直到本届华盛顿特区大陪审团任期结束。

    另外,虽然美方报道称其中一家银行面临切断美元清算风险,但美方应该也需要更加充分的证据,具体结论有待观察,从外资评级公司的表态来看,预计概率不大。

    关注内部自身更重要,真金不怕火炼

    我们认为,与外部环境因素相比,内部政策更重要。从近期相关事件和政策来看,国内金融政策制定目标更加长视,定力更强,这对我们经济金融体系良性可持续发展大有裨益。近期银行风险事件表明,随着金融供给侧改革不断推进,未来银行业大概率会经历一轮优胜劣汰,头部集中的过程,稳健经营的优质银行作为我国的核心资产将在中长期跑出超额收益。继续建议关注经营稳健、低估值的国有大行和风控能力经过周期检验的优质细分龙头。

    风险提示:1.外部环境不确定增加,情绪变化超预期。2.不良上升压力超预期。3.中小银行和非银资管缩表导致信用收缩超预期。4.经济下行压力超预期。