广发海外可选消费行业周报

核心观点:

    运动服饰:6月1日,美国贸易代表办公室对关税从10%提高到25%的2000亿美元中国商品的加征时间从6月1日延长至6月25日。这2000亿美元中的纺织出口产品,主要为纺织中间品。根据中国海关的数据,在2017年,中国出口至美国的这些类别的产品的金额为60亿美元,仅占中国对应出口量的6.5%,影响较为有限。中国对美国的成衣出口,主要在剩余的3000亿美元商品中。中国对美国的纺织品出口额约占中国纺织品出口额的1/6。如果美国扩大加征关税的商品范围,将会对国内的纺织企业,尤其是中小企业带来负面冲击。但是对于多数纺织行业龙企业来说,由于近年来已经逐步将美国的外贸订单转移到东南亚订单生产,因此受到的影响有限。

    旅游:据旅游和文化部,端午节假期国内旅游接待游客人次9597.8万,同比增长7.7%;实现旅游收入393.3亿元,同比增长8.6%。受到假期时间约束,短途游成为出行主流。端午假期游客人次及旅游收入增速低于春节、清明及五一假期,这可能是受到宏观经济不确定以及高考时间与端午假期重叠的影响。

    物业管理:本周物业管理板块跟随大盘反弹。我们认为下半年板块估值锚将逐渐由2019年向2020年切换。由于行业基本面稳健,大部分公司均具备成长性,估值切换将带来一定股价上涨的机会。此外,由于物业管理行业的属性,受到国际贸易和宏观经济波动影响相对较低。在外部环境不确定性增加的背景下,其业绩稳定性较强,具备一定防御属性。

    餐饮:2019年第一季度餐饮收入同比增长9.6%,1-5月同比增长9.3%,依然维持超过商品零售的增速水平。即使行业增速有所放缓,但由于行业高度分散,相关上市公司的增长由结构推动。截至6月23日,据公司官网海底捞内地门店数量已经达到525家,比上周同期上升3家,开店节奏符合我们预期。其门店增长将带动海底捞和颐海国际的收入增长。我们认为海底捞开店数量仍未达到天花板。门店数量增加将带动收入和利润的增长。

    教育:我们认为如果《民办教育促进法实施条例》审议通过并向社会公布,公司估值可能会有变化。在外部环境不稳定的背景下,存在政策不确定性的K12教育板块波动可能会增加。

    风险提示

    原材料价格大幅上升的风险,利率上升风险,食品安全风险,汇率波动风险。