钢铁行业全景观察(第22期):产量、库存、价格、盈利与估值

一、产量:据中钢协, [Table_Summary] 2019年 5月中旬全国预估粗钢日均产量 283万吨,处 2011年至今以来旬数据 75%-100%之间,环比降 0.91%、同比增11.62%。

    二、钢材库存:据 Mysteel,2019年 6月 21日社库、厂库环比分别增1.16%、增 1.95%,社库公历、农历坐标轴同比分别增 12.27%、增 10.57%,厂库公历、农历坐标轴同比分别增 8.11%、增 3.97%。

    三、价格:据 Mysteel,铁矿石价格指数处 2005年至今 50%-75%分位数之间,钢材价格指数处 2000年至今 50%-75%分位数之间。

    【铁矿石价格】2019年 6月 21日,铁矿石价格指数 834元/吨(2005年至今 50%-75%分位数之间),周上升 4.09%。2019年 6月 1日至今,Myspic 铁矿石绝对价格均值为 796元/吨,较 2019年 5月增 8.35%、较2018年 6月增 55.09%;2019年 4月 1日至今:Myspic 铁矿石绝对价格均值为 731元/吨,较 2019年一季度增 13.19%、较 2018年二季度增43.75%。

    【钢材价格】2019年 6月 21日,钢材价格指数 4040元/吨(2000年至今 50%-75%分位数之间),周下降 0.71%。 2019年 6月 1日至今, Myspic综合钢价指数均值为 4071元/吨,较 2019年 5月降 2.96%、较 2018年 6月降 6.50%;2019年 4月 1日至今:Myspic 综合钢价指数均值为 4166元/吨,较 2019年一季度增 3.68%、较 2018年二季度降 2.54%。

    四、盈利:根据 Mysteel 测算的主要钢材品种吨钢毛利数据,螺纹钢、热卷吨钢毛利处 2011年至今日数据的 25%-50%分位数之间。

    【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019年 6月 21日分别为 353、323和-87元/吨;2019年 6月 1日至今,均值分别为 441、398和-14元/吨,较 2019年 5月均值分别降 42.73%、降 42.95%和降 105.24%,较 2018年 6月分别降 63.00%、降 69.21%和降 101.54%;2019年 4月 1日至今,均值分别为 759、680和 289元/吨,较 2019年一季度均值分别增 2.49%、增 4.16%和降 25.42%;较 2018年二季度均值分别降 39.66%、降 48.36%和降 70.72%。

    五、估值:2019年 6月 21日,申万钢铁板块 PE_TTM 估值为 7.45倍,申万钢铁板块 PE 与申万 A 股指数 PE 的比值为 42.28%,申万钢铁板块PB_LF 绝对估值为 1.04倍,三个估值指标均处 2011年至今中低位。

    六、风险提示:中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵;部分统计指标存在数据真空期;简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。