中国跨境资本流动2019年中期回顾与展望:首席宏评(第68期)经常账户短期无忧,资本外流压力加大

1)2019年第1季度中国经常账户的良好表现可能主要来自初次收入项下的投资收益项由负转正,这一点未来难以持续;

    2)虽然2019年第1季度延续了2018年双顺差的格局,但导致第1季度非储备性质金融账户由2018年第4季度逆差转为顺差的因素(人民币兑美元持续升值和中国股票市场大幅上涨)在未来难以持续,因此,我们认为经常账户顺差和非储备性质金融账户逆差可能会成为2019年中国国际收支的总体格局; 3)中美贸易摩擦的最新进展,以及中国国内总需求的较快下行,使得短期内中国经济仍将保持经常账户顺差的格局,经常账户由顺转逆的时间可能会推迟;

    4)人民币兑美元汇率持续承压,以及国内外投资者避险情绪持续上升,可能导致中国经济在短期内面临较大规模的资本外流,从而使得非储备性质金融账户面临持续逆差;

    5)尽管中国在未来一段时间内将会面临短期资本外流加剧的冲击,但总体而言中国的国际收支状况将会依然保持稳健,短期资本大规模持续外流的概率依然较低,中国金融体系与人民币汇率仍将保持大体稳定。