电气设备及新能源行业周报:关注光伏海外需求变化,新能车仍存压力

新能源汽车行业观点: 1、5月数据不温不火,抢装基本告一段落。从新能源车辆销售数据看, 5月整体环比增长 7.5%,显示抢装程度不强。从动力电池装机数据看, 5月环比增长 4.95%;

    其中,受益于路权的优势,新能源专用车配套的动力电池装机量约 0.76GWh,同比增长149.97%,环比增长 55.16%。我们预计抢装基本告一段落,二季度数据不好受到传统车市不景气等多重因素影响,后续几个月仍有影响,尤其是在三季度,我们可以期待的是积分制、消费政策等的边际向好。 2、产业链价格压力仍大,龙头企业寻求突破。目前整体产业链价格相对偏弱,终端销售订单下滑的压力有可能进一步传导到中上游价格上,2019年下半年将迎来产业链价格的相对低谷。从龙头企业的拓展看,通过产业链延伸和规模化,产业链产品成本仍有进一步下降空间:近期璞泰来通过参股拓展到负极上游针状焦生产企业;恩捷股份进一步扩建隔膜产能。

    新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,主要看好高端乘用车产业链,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、高端化:高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:产业链中壁垒高、供应全球的环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等;3、市场化:技术提升、创新驱动发展环节:比亚迪、新宙邦等。

    光伏行业观点: 1、海外需求继续高增长,但增速可能继续下滑。2019年 5月我国光伏组件出口 5.68GW,同比增长 96.4%,相比 4月份同比增速(117%)已经下滑,我们预计同比增速下滑态势短期有望持续,因为去年下半年海外需求基数较高加上产业链价格坚挺将影响一部分新增需求。从近期的产业链价格看,多晶有上升,单晶继续坚挺,两者价差有所缩小。 2、美国市场有积极变化,高效产品仍是看点。近期,美国给予双面光伏组件豁免 201关税,产品出口有望降低 25%税率成本,中下游高效产品企业有望受益;如果中美的贸易谈判往积极方面发展,不排除美国市场释放出更多的需求。

    光伏行业投资策略: 我们认为 2019年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。

    从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。

    风电行业: 动态:风电政策出台,行业抢装有望持续。政策进一步明确自 2021年 1月 1日开始,新核准的陆上风电项目全面实现平价上网,国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建,加上 2019、2020年新增项目,行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。 策略:从行业供需看,制造端的压力已有一定程度的释放,抢装导致需求提升;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。

    行业重点动态: 1、5月动力电池装机 5.68GWh,同比增长 25.7%;2、2019年 1-5月新能源狭义乘用车销售 44.2万台,同比增长 58%;3、美国给予光伏双面组件豁免 201关税。

    公司重点动态:【恩捷股份】公司控股孙公司珠海恩捷隔膜二期项目获批准备案;【璞泰来】公司拟出资参股针状焦生产企业振兴碳材 29%股权,保障原材料针状焦供应;【卧龙电驱】收到德国采埃孚新能源汽车电机供应商定点函;【国轩高科】与吉利新能源商用车签订合作协议,未来合肥国轩供货份额超吉利新能源商用车的 50%。

    风险提示:政策风险;国际贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;市场化推广风险;行业竞争加剧风险。