医药行业海外医药板块周报:DRGs+医联体推行,控费进入精细化阶段

上期行情追溯:自 6月 3日至 6月 7日的交易周内,恒生指数上涨 0.24%;

    恒生中国企业指数下降 0.51%; 恒生医疗保健指数下降 5.71%。

    DRGs 进入下一阶段, 2021年启动实际付费: 近期医保局发文加快 DRGs试点工作推进, 确定了 30个城市作为 DRG 付费国家试点城市全面铺开,2021年启动实际付费。和前期试点不同,此次试点涉及面更广(以城市而非医院为试点单位) , 标准和系统更统一(付费权重允许一定差异) ,涉及病种更少, 且提出了明确时间表。据了解,近期试点城市已逐步开展对相关负责人的培训, 但系统的切换和上线仍需要时间, 不同于之前有限的尝试,这次是真正开始试行“ 按病种付费” 。 考虑到医生的学习时间和处方审核监督的人力成本, 短期很难实现顺畅运行。 且涉及病种和 30个城市占比有限,短期难以造成较大的影响,长期有望促进行业良性发展, 我们会密切关注政策的实施进度。 相比 DRGs,我们更关注医联体和总额付费制在全国层面逐步铺开。 5月 22日, 卫健委及中医药局联合发文提出, 19年底实现 100个试点城市全面启动城市医联体网格化布局, 20年取得明显成效,意味着试点若干年的医疗体和总额付费制正式铺开。政策推行将直接大幅提升了医疗机构集中度, 提升牵头医院的议价和管控能力, 能实现一定程度上的有效控费。

    医保腾笼换鸟,高性价比治疗性用药是赢家: 随着政策成功实施, 医生将在临床合理范围内选择更高性价比产品, 但未必是最优方案, 不排除有能力的患者可在院外或自费使用最优方案。 药品回归产品属性,优质低价仿制药或更高性价比的创新药以量取胜, 定位服务于十几亿人口的基础医疗福利,不排除未来进一步服务全球。 高端创新药或辅助类产品以进一步提高患者受益为目的, 但不占或少占医保费用, 主要服务于“ 消费升级” 需求, 随着国民支付能力提高及对生活质量的追求提升, 我们认为这类产品也仍有巨大市场。 反之,低性价比无法差异化的产品将逐步被淘汰,无法再享受老龄化行业红利。 我们认为政策和行业的发展符合市场经济发展规律,并未过度打压行业发展。 DRGs 和总额预付制目标在实施费用的精细化管理和总量控制,治疗的主动权仍在医院和医生,真正满足市场需求的治疗性用药会在新规下获取更大的市场份额, 面临更少的非常规竞争。

    风险提示: 控费压力超预期,降价幅度超预期,人民币贬值