医药周报:药品集采成医改突破口,药企费用为监管重点

研究更新:2019年医改重点任务解读、微芯生物过会点评

    集采和科创反映了目前医药板块存量和增量的两个变量,在此基础上我们重点研究了创新、API、外包等具有全球竞争力的领域。我们上周发布了医改重点任务解读《2019年医改重点任务解读:药品集采成医改突破口,产业转型升级无退路》和科创板系列化研究之微芯生物过会点评《微芯生物顺利过会,科创板渐行渐近--寻找医药科创独角兽系列之科创板事件点评》,欢迎投资者关注。

    药品集采成医改突破口促产业升级,关注创新产业链、API等高景气度细分赛道

    上周医药板块下跌6.68%,跑输沪深300指数4.88个百分点,我们认为是因为近期医药行业政策密集出台,市场情绪受到一定影响:国务院办公厅印发了《深化医药卫生体制改革2019年重点工作任务》,药品集采工作提高到医改突破口高度;财政部开展2019年度医药行业会计信息质量检查工作;国家医保局等四部委联合发布《关于印发按疾病诊断相关分组付费国家试点城市名单的通知》。建议关注持续创新产业链、API等受影响较小的细分领域,推荐泰格医药、康龙化成,建议关注恒瑞医药等。此外,微芯生物顺利过会,建议关注科创产业链中领先地位明晰的企业。

    中期来看,带量采购在各地逐步落实执行,医保局官宣将4+7中选价定为医保支付上线略超预期,医药行业供给侧改革或将加速,因此板块估值仍具有不确定性。因此,在医改进入供给侧改革时,建议寻找业已验证、具备全球竞争力的细分领域,关注有望在改革中实现产业升级过渡的企业:

    1)创新升级的服务方(CRO、CMO)及有弹性的创新药企业,推荐泰格医药、康龙化成,建议关注药明康德、凯莱英、昭衍新药、恒瑞医药等;

    2)产业分析逻辑向全球化接轨过程中,具有技术优势和全球化经营实力的API企业将持续塑造国际竞争力,推荐天宇股份、九洲药业,建议关普洛药业等;3)有持续增量品种获批及API优势的仿制药企业,建议关注科伦药业、京新药业、华东医药等;

    4)商业模式持续创新的医疗服务、连锁药店企业,建议关注爱尔眼科、通策医疗等;

    5)政策相对免疫、具备品牌壁垒、具有较强中国特色的的消费属性个股,推荐济川药业,建议关注片仔癀、我武生物等。

    风险提示

    行业政策变动;核心产品降价超预期;研发进展不及预期。