建材行业周报:水泥集中度提升助价格波动减弱

上周全国水泥市场价格环比继续下行0.9%。江苏、福建、湖南、广西、贵州及云南下跌10-40元/吨。2月底3月初,国内水泥市场需求受持续降雨影响,恢复略显迟缓,不同地区企业发货恢复3-7成不等,环比增加10%-30%,其中华北3成;华东4成,个别企业5成;中南3-5成;西南5-7成。水泥库存增加明显,多地企业采取停磨应对。国内浮法玻璃市场小幅调整,成交情况一般。国内光伏玻璃市场意向提涨,洽谈气氛贯穿本周。无碱粗纱市场价格延续走低态势,电子纱行情亦下行明显。

    行业逐步进入旺季,水泥价格继续下跌,主要是降雨影响。当前水泥价格的同比涨幅已经由去年同比涨幅28%降至9%。随着行业集中度提升供给结构愈加稳定,2018年前10家水泥熟料产能占比达到56%。价格波动性变小。1-2月行业公司上涨符合我们的年初2019年一季度的预期,我们继续看好低估值和业绩较好公司的机会。继续推荐祁连山(25%)、冀东水泥(15%)、青龙管业(10%)、东方雨虹(15%)、西藏天路(5%)、濮耐股份(15%)和伟星新材(15%)。

    风险提升:旺季价格弹性低于预期。