医药生物行业周报:财政部开展医药行业会计检查,坚定布局非药及创新产业链

本周医药生物行业指数下跌 6.84%,跑输沪深 300指数 5.04个百分点。各子行业中,医药商业下跌 6.88%,化学制剂下跌 7.21%,医疗器械下跌 6.63%,化学原料药下跌 5.70%,生物制品下跌 7.73%,中药下跌6.96%,医疗服务下跌 5.44%。

    上市公司公告:

    上海医药:与 BIOCADHK 设立合资公司;通策医疗:积极推进蒲公英计划;乐普医疗:药物洗脱球囊注册获受理。

    行业要闻:

    财政部开展 2019年度医药行业会计信息质量检查工作;国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革 2019年重点工作任务》;科创板首批三家企业成功过会。

    最新观点:

    本周医药生物行业指数下跌 6.84%,跑输沪深 300指数 5.04个百分点,较上周末绝对估值及估值溢价率有所下降,细分板块均呈下跌趋势,其中跌幅最小的是医疗服务板块(-5.44%),跌幅最大的是生物制品板块(-7.73%)。近期,财政部开展 2019年度医药行业会计信息质量检查工作;此外,国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革 2019年重点工作任务》,一方面要研究制定涉及健康中国行动等方面的 15个文件,另一方面围绕加强医院管理等方面提出 21项具体工作。我们认为,总量控费、控制不合理支出、改善支出结构将是医保长期面临的课题。未来医保支出结构将发生变化,主要表现在总体减少对药品的支付比例,增加对医疗服务等非药领域的支付比例,在药品支付这块,增加创新药的支付比重,减少对一般仿制药和辅助用药的支付比重。从医保支付结构改变这个角度看,未来的投资方向应该顺应医保支付增加的方向。短期来看,建议从板块的结构性机会入手,关注非药板块及创新产业链,包括医疗器械、医疗服务、商业零售、CRO/CMO/CDMO 等。

    风险提示政策推进不及预期风险;药品招标降价风险;药品质量风险;商誉减值风险;中美贸易摩擦加剧风险等。