基于增值税影响机制和税收乘数的分析:减税对经济究竟有多大影响

增值税对企业盈利的两大影响机制

    增值税的“价格效应”:由于增值税的存在及税率调整,受市场竞争格局和商品价格弹性影响,企业往往会对产品价格(非含税价格)作出相应调整,这样会影响企业利润。增值税的“税负效应”:增值税由企业代缴给税务部门,主要对企业的现金流出产生影响;同时企业还需负担与增值税相关的城建税与教育费附加等,该项支出影响企业现金流出和利润。增值税率下调具有普遍降低企业现金流出压力以及改善利润(相对有限)的作用,对于产品需求价格弹性较高的企业来说,带来的收益相较显著。

    减税带来降负,但行业层面存差异

    结合投入产出表和增值税项目列表,对各行业的销项税和进项税率进行大致估算,以判断各行业的增值税负变化。本次税率下调,全行业税负下降(降幅12.8%),且主要集中于制造业(降幅19.5%),2019年增值税率下调带来减税规模约1.2万亿。由于各行业的销项税率和进项税率下降幅度有别,税负变化幅度存差异。大部分行业税负下降,少部分行业税负反而上升:农业、采矿业(除石油开采)、制造业各行业税负下降;石油和天然气开采、燃气生产和供应、水的生产和供应增值税负上升。

    减税对经济的影响

    对经济总量的影响:预计2019年企业减税降费和个人减税合计达2.35万亿,考虑税收乘数,减税将带来国民收入增加约4万亿,占GDP比例为4.4%。此为中长期影响。对消费者的影响:由于食品,酒、饮料制造,汽车销售等行业贴近终端消费,且减税幅度和规模相对较大,当前库存水平相对较高,行业竞争较为激烈,这些行业商品存在降价的可能性,消费者将从中受益。对通胀的影响:部分企业有降价的空间和意愿,但是大部分企业减税幅度和利润增厚的空间比较有限,因此普遍的显著降价较难,减税对压低通胀水平的作用可能不大。

    风险提示:减税政策力度低于或高于预期。