汽车行业周报:2018乘用车放榜上汽无悬念夺魁

楷体黑体上周市场回顾:上周汽车行业板块下跌 1.04%,在 28个申万一级行业中排名第 26,跑输沪深 300指数 1.66%。 上周涨幅前五的股票为: 漳州发展、蠡湖股份、中国中期、贵航股份和特尔佳; 上周跌幅前五的股票为: 万通智控、伯特利、恒立实业、均胜电子和上汽集团。

    上周行业热点:

    特斯拉 Q4产销创新高,降价应对减税下滑: 2018Q4特斯拉产量增长至 86,555辆,环比增长 8%,其中 Model 3周产近 5000辆。 Q4总交付量为 90,700辆,其中 Model 3为 63,150辆, Model S 与 X 交付量相当。 另外特斯拉 Q4有超过四分之三的订单来自新客户而非早期预订者。 由于特斯拉 2018年销量已经超过 20万辆,美国的特斯拉消费者享受的联邦免税额补贴将从 2018年的 7500美元大降至 3750美元。

    为了应对潜在的销量减少,特斯拉宣布在美统一降价 2000美元。

    宇通客车 2018年销量同比下降一成: 宇通客车发布了 12月产销快报,全年销售客车 60,868辆,同比下滑 9.51%。其中大型下滑 6.33%,中型下滑 17.07%,轻型上升 10.09%。受宏观经济的影响以及铁路运输的挤压,公路客运持续弱势。我们认为客车行业将迎来洗牌,未来将更加侧重于城市公交、通勤以及海外业务的开拓。新能源客车值得关注。

    上汽集团年销量超过 700万辆,同比增长 1.8%: 上汽集团整体销量依然稳居国内首位。其中上汽大众 2018年销量为 207万辆,同比持平;

    上汽通用 197万辆,同比下滑 1.5%;上汽乘用车 70万辆,同比大增34.5%;上汽通用五菱 207万辆,同比下滑 3.6%但仍然保持集团内第一销量的地位;值得一提的是,上汽大通销量 12.6万,同比增长 14.5%,以重卡为主的依维柯红岩销量达到了 5.8万,同比大增 45%,在国内重卡第二梯队中成为了领头羊。

    投资策略及重点推荐: 主要乘用车厂商销量均出现不同程度的滑坡,相对而言重卡的表现较为强势,天然气重卡等细分领域或有基本面变化。随着对轻卡限制的放松,未来轻卡尤其是皮卡替代微卡将成为趋势。

    长安轻卡份额在 2018年显著提升,值得关注。重卡方面,上汽依维柯红岩有望成为形成多年的行业格局的搅局者。目前我们乘用车仍首推上汽集团; 零部件首推拓普集团( NVH、特斯拉和底盘轻量化) 、保隆科技(国六传感器) ;以及受益于大众周期的星宇股份、精锻科技。

    上周行业投资组合维持上汽集团( 25%)、 精锻科技( 25%) 、拓普集团( 25%)和保隆科技( 25%)不变。

    风险提示:国内主要汽车销量不及预期;大宗商品价格出现大幅上涨。