A股策略周报:新区成立两周年,基建发力确定性强

本周上证综指本周累计上涨 5.04%,深成指上涨 5.14%, 创业板上涨 4.94%。

    4月迎来雄安成立两周年。

    本周策略点评:

    一触即发, 雄安新区由规划阶段转入建设实施阶段。 新区的建设资金目前已经到位,由于目前新区还处于规划尾声阶段, 暂时并没有大量资金的投入,因此目前资金相对充足。 2018年财政部还单独核定雄安新区新增债务限额 300亿元。由于河北省债务风险、财力状况以及冬奥会等重大项目建设资金需求因素,近年来新增债务限额增速明显, 2017年河北省新增债务限额 776亿元,较 2016年增长 44%, 2018年新增债务限额为 1319亿元,较 2017年增长 70%;而河北省的 1319亿元的额度将转贷给下属市县,转贷雄安新区 300亿元。2018年雄安新区新增债务限额可达 600亿元。预期 2019年对雄安新区的专项资金支持至少将维持 18年水平。

    雄安新区建设,基建环保先行。 新区的铁路线和公路线规划已经有序进行,目前较为关注的京雄城际铁路, 桩基工程施工完成 60%, 土方开挖完成 40%,预计基础阶段 5月初完成。 白洋淀的水治理方面, 为快速推进白洋淀生态环境治理与修复,新区将实施 6大类 47个白洋淀治理工程项目,其中 45个项目投入资金约 186亿元。 农村污水处理、垃圾、厕所环境等问题一体化综合系统治理先行中标项目共划分为三个标段,可行性缺口补助的最高限价为 33.8034亿元/20年,其中该公司中标的第一标段为 5795万元/年。

    集中解决淀区 23个村的污水处理、河道治理问题。 生态绿化方面,目前新区已完成 11万亩面积的绿化,种植树木 1100万株; 今年目标为 20万亩,仍有较大的空间。我们预计新区前期关于基建和环保方面工程投资体量在3000亿元左右。

    基建今年发力的确定性较强,我们看好基建板块的相关投资机会。 对于今年新增地方政府债务限额 3.08万亿于 9月前释放完毕的目标, 目前一季度已经超预期完成 45%; 整体流动性方面,上周央行对于降准的辟谣虽然打破了 4月初降准的预期,但二季度 MLF 共到期 1.19万亿,其中 4月 17日到期的 3665亿元,仍待解决。一季度到期的 1.2万亿分别通过两次降准及 TMLF和普惠定向降准,向市场释放了约 8000亿的流动性,预计二季度流动性仍将通过相似手段保持稳连贯,具体操作或将等待 3月重要经济数据释放。

    同时随着年报及一季报的披露,市场或将回归基本面,业绩或将成为主导个股表现的主要因素。

    风险提示: 经济发展不及预期,中美贸易战持续升温。