国防军工行业周报:蓄势待发,迎接军工变革新一年

本周市场回顾: 本周中信军工指数下跌 0.63%,同期沪深 300指数下跌0.62%,军工板块跑输大盘 0.01个百分点,在中信 29个一级行业中排名第 10位,军工行业跌幅较小。

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    投资策略及重点推荐: 2018年军工行业以下跌 27.09%的行情正式收官,在 29个中信行业中排名第九。 2018年沪深 300下跌 25.31%,创业板下跌 28.65%,军工跑输大盘 1.79个百分点,跑赢创业板 1.56个百分点。

    2018年军工相对收益明显。监控池 156支股票中,有绝对收益的股票有 5支,分别是高德红外( 28.28%),宏大爆破( 12.77%),航天信息( 8.09%),南京熊猫( 4.2%),海特高新( 0.39%)。 除了这 5支之外,还有 36支股票跑赢了大盘,其中主机、分系统、零部件龙头公司都在其中,如中航飞机( -21.18%),中航沈飞( -20.58%)、内蒙一机( -13.5%)、中直股份( -19.25%)、航发动力( -18.84%)、中航机电( -9.31%)、中航电子( -4.74%)、中航光电( -14.22%)、航天电器( -4.02%)、卫士通( -22.23%)等,说明2018年市场仍然关注龙头标的,并且这些标的都有基本面支撑。

    今年我们仍然看好军工龙头,尤其是订单放量标的。 如航天系军工龙头,其中, 中直股份受益于通用直升机小批产的市场预期, 如果直-8型号今年仍能保持一定数量, 预计中直股份今年业绩和市场皆会有较好表现。 我们还看好无人机标的航天彩虹, 由于公司处于业绩承诺期,今年公司业绩确定性高, 如果公司膜业务能有正常收入,则预计 2018年将会有 3.6亿元利润, 2019年将会有 20%利润增速。 高德红外随着新型反坦克弹批产的预期升温,公司利润有望翻倍增长。 卫士通在 2018年预计在央企网络安全、云安全方面均会有较好业绩放出, 公司进入增长快车道。

    2019年注定是军工行业变革的一年。 首先军品定价机制已经临近, 军品定价规则已经通过批准,但细则还在制定过程中,乐观估计将在上半年落地。

    其次, 武器装备科研生产许可目录已经在上周发布,再次大幅降低了军品市场准入门槛,预计将会在 2019年直接影响中上游军工企业盈利水平, 倒逼企业管理水平提升和产品业务转型升级的同时, 也给民营企业带来市场机会。 最后,在当前市场行情下,大股东资产注入预计会愈加频繁, 可以关注大股东具有体外优质资产标的。

    2019年军工板块存在主题性投资机会。 年初受中美贸易影响,宏观经济承压,军工行业避险特性明显; 今年是“十三五”倒数第二年, 3、 4月份两会的国防预算增速值得期待; 同时今年是建国 70周年, 诸多新装备有望揭开神秘面纱,如国产第 2艘航母、轰-20等等。

    重点推荐: 中航飞机、中航光电、中航机电、中直股份、中航沈飞、高德红外、航天彩虹、国睿科技、四创电子、卫士通、内蒙一机、航天电器。

    风险提示: 业绩增速不及预期,订单改善和增长不及预期。