宏观经济周报:国内外宏观形势向好稳增长发力空间较大

19年我国大类资产配置行情的研判u 东兴证券首席经济学家张岸元认为,稳增长是一切的基础,后发优势决定了我国经济保持较快增速的空间依然较大;目前看今年人民币汇率稳定的压力较小,能够保持合理均衡水平上的基本稳定,下半年不排除人民币短期升值的可能性。

    u A 股走势如何备受市场人士关心。张岸元认为,节后 A 股取决于贸易谈判、财政货币政策落地、经济状况及由此决定的公司业绩三大因素,预判一季度股市将出现较大力度反弹,如果四月初雄安新区正式开始大规模基建、五月减税方案开始实施的话,行情或许能延续到二季度中。

    u 房地产是牵一发而动全身的配置资产,张岸元认为今年房地产领域投资增速下降有必然性,市场对其预期充分;他判断今年房地产调控政策不会有根本性变化,由此带来的两个市场间资产价格跷跷板效应较为有限。

    我国稳增长的发力空间较大u 从存款准备金率、利率水平、赤字率、政府债务负担率国际比较看,我国主要宏观政策都有相当大的操作空间,能够在巩固前期供给侧改革成果前提下,有更大作为。

    u 从基础设施存量国际比较看,我国与发达经济体在方方面面都存在相当大差距,我们面临的问题不是做不做、不是做什么,而是怎么做。此前我国地方政府基建的投融资模式在财务上不可持续,这需要多方面制度创新加以应对。

    u 与此同时,新的基建项目也要上。如,前期投入主要依赖中央财政的雄安新区开发建设、财政状况较高的东部地区深度城市化相关项目、西部地区战略性交通基础项目等。

    风险提示: 国际政经环境动态 宏观政策落地进程或受阻