航空航天与国防行业周报:关注军工电子领域标的

类型：行业研究机构：海通证券股份有限公司研究员：海通证券研究所日期：2019-06-05

当前观点: 我们认为,一方面军工板块业绩有望持续向好;另一方面国企改革值得期待。建议重点关注军工电子类标的。

    整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为 2019年 5月 24日收盘至 2019年6月 1日收盘,下同)上证综指上涨 1.60%,深证成指上涨 1.66%,创业板指上涨 2.76%,中证军工指数上涨 3.09%,我们的样本军工股整体上涨 3.78%。

    具体个股方面,上周涨幅较大的五个标的为洪都航空(涨 16.87%)、亚光科技(涨 14.89%)、欧比特(涨 13.68%)、银河电子(涨 11.62%) 、晨曦航空(涨9.23%);上周只有三个标的出现下跌,分别为精准信息(跌 5.93%)、宝胜股份(跌 1.22%)、中国船舶(跌 0.06%) 航空板块市场回顾:

    (1)表现方面,截至上周五,航空工业集团与中国航发集团下属上市公司整体上涨 3.03%(均值,下同),样本股中涨幅较大的标的为洪都航空(涨 16.87%)、航发科技(涨 5.79%)、航发控制(涨 3.01%);上周只有一个标的出现下跌为宝胜股份(跌 1.22%)。

    (2)估值方面,截至上周五所有公司对应 PE(ttm)=44.14X(若剔除负值的航发科技,则为 49.13X),对应PE(2019E)=43.00X ( Wind 一致预期 , 下同 )。其中主机厂标的对应PE(ttm)=65.13X,对应 PE(2019E)=53.07X;分系统标的对应 PE(ttm)=42.72X,对应 PE(2019E)=37.43X ; 上游原材料、元器件、零部件标的对应PE(ttm)=30.85X ( 若剔除负值的航发科技 , 则为 40.16X ), 对应PE(2019E)=49.49X(剔除无数据的航发科技、宝胜股份,其中中航光电、中航电测分别对应 29.29X 和 27.89X)。

    舰船板块市场表现回顾:

    (1)表现方面,上周舰船板块上市公司整体上涨2.00%,样本股中涨幅较多的标的分别为中国动力(涨 3.10%)、中国重工(涨3.01%)、中船科技(涨 2.99%);只有一个标的出现下跌为中国船舶(跌 0.06%)。

    (2)估值方面,整体 PE(ttm)=64.89X(剔除负值的湘电股份与中船防务),PE(2019E)=61.58X(剔除无数据的湘电股份),其中估值较低的标的为中国动力、瑞特股份与中国应急,分别对应 PE(ttm)=29.02X、31.93X、49.90X,对应PE(2019E)=23.79X、23.32X、40.20X;估值较高的标的为中国重工、久之洋、中船科技 , 分别对应 PE(ttm)=126.54X 、 84.14X 、 68.84X , 对应PE(2019E)=94.30X、58.92X、123.05X。

    国防信息化板块市场表现回顾:

    (1)表现方面,上周军工信息化上市公司整体上涨 5.04%,亚光科技、晨曦航空、天和防务涨幅较大,涨幅分别为 14.89%、9.23%、8.82%,景嘉微、杰赛科技、金信诺涨幅较小,涨幅分别为 1.92%、1.47%、0.37%。

    (2)估值方面,整体 PE(ttm)=50.36X(剔除估值过高和负值的杰赛科技、国睿科技、卫士通和天和防务), PE(2019E)=33.50X,其中估值较低的标的为四创电子和火炬电子,分别对应 PE(ttm)=29.41X 和 26.75X,对应 PE(2019E)=27.46X 和 21.63X;估值较高的标的为景嘉微和航新科技,分别对应 PE(ttm)=87.16X 和 75.20X,对应 PE(2019E)=65.68X 和 27.53X。