中国长城系列报告之四:自主可控将加速推进,从党政军扩展至重点行业

报告摘要:

    自主可控是解决国家信息安全核心问题的关键点。自主可控的本质即是要打破国外公司在互联网架构上的垄断,防范国外软硬件设施存在的可能影响我国国家安全的后门和漏洞。自主可控是信息安全的基础和必要条件,没有自主可控,信息安全的根基不牢。只有发展自主可控的技术,推进国产化替代工程实施,才能扭转信息技术长期受制于人的格局,从而解决国家信息安全的核心问题。

    国内以CEC、CETC、CASIC为代表的央企集团已经能够提供完整的生态体系,尤其以CEC集团布局最为全面,已经有能力完成全套IT设施和生态的构建,能够提供从芯片到整机到网络设备到操作系统和系统集成全套的产品和服务。

    自主可控市场目前聚焦于党政军领域。从技术角度看,国产软硬件担负了“安全可控”的责任,但从市场角度看,国产自主可控软硬件却并未有“市场可控”的生存条件。所以我国自主可控的发展,必将先从党政军领域开始。保守估计下5年内平均每年市场需求为320亿元,党政军全替换的情况下则可达到504亿元。

    2019年自主可控将加速推进,从党政军扩展至重点行业。在“启动”市场过后,足够带动一个产业持续存活,并且产生内部造血功能,步入良性循环。这个时候,民用的一些领域,也会逐渐采用国产自主可控系统,达到规模量产的阶段。我们认为,央企重点行业近五年内替换比例将从19年的10%逐步增值23年的70%,自主可控整机将产生约300亿的市场需求,国产芯片市场空间近60亿元。金融领域5年内整机市场规模将达到185亿元,国产CPU市场空间近35亿元。

    投资建议:预计公司2019-2020年归母净利润分别为12.82亿和16.45亿,EPS分别为0.44元和0.56元,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:自主可控不达预期。