基础化工行业周报:油价连续大跌,VE、萤石稳中上涨,尿素、PO出现反弹

安监整治力度升级,供给收缩超预期,重点关注一体化园区企业: 根据盐城市政府网,当地决定关闭响水化工园区并支持建设“无化区”, 4月底《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》 正式出台, 园区整治力度和事故发酵大超预期。目前供给收缩的预期尚在发酵,我们仍然建议重点关注一体化园区类公司。 包括农药全板块(扬农化工等)、染料(浙江龙盛等)及弹性标的百傲化学,精细化工江苏产能占比高的非江苏上市公司 ( 利安隆、石大胜华、卫星石化、 金禾实业), 各子行业龙头企业、 独立一体化园区公司( 万华化学、鲁西化工和广信股份)等。

    我们持续重点关注供需格局好、景气可维持高位的品种,把握具备扩产放量、 ROE 向上逻辑的优质公司,包括工业杀菌剂龙头(百傲化学)、农药(广信股份、利尔化学)、 呈味核苷酸二钠 i+g 行业、抗老化助剂(利安隆)、改性塑料(国恩股份)、 电解液(石大胜华) 等。

    石化: OPEC+联合减产见效, 全年供需取决于非 OPEC 产量和全球经济下行情况: OPEC 及俄罗斯等重要产油国同意从 1月开始减产 120万桶/日,或超过全球消费量的 1%,委内瑞拉政治局势进一步提升减产完成概率。减产协议带动油价向上,但需要警示加拿大重质油、巴西、中亚国家的增产。 推荐( 中国石化、 中油工程), 以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)。

    化工行业重点动态更新:

    担心石油需求增长减缓,油价继续大跌: 美国原油库存减少,但是美国原油日产量增加,原油库存降幅受限。截止 5月 24日当周,美国原油库存量 4.76493亿桶,比前一周下降 28万桶;美国原油日均产量 1230万桶,比前周日均产量增加 10万桶,比去年同期日均产量增加 153.1万桶。美国石油钻井平台四周以来首次增加,截止 5月 31日的一周,美国在线钻探油井数量 800座,比前周增加 3座;比去年同期减少 61座。美国最新出炉的一季度 GDP 修正值和 4月成屋销售数据均表现不及预期,市场人士对中美贸易争端担忧加剧,特朗普又宣布计划从 6月 10日开始对墨西哥进口商品加征关税, 进一步引发对石油需求的担忧,欧美原油期货大跌。

    萤石市场坚挺,氢氟酸稳中上行: 近期萤石粉供应形势继续收紧,前期关停的内蒙选厂尚未完全恢复,而江西、安徽、福建、河南等地因环保安全检查停工整改的企业相对较多。业者普遍反映,当前市场供应相对紧张,下游需求面无明显波动。目前 97%湿粉周边送到价格 2900-3000元/吨,部分高端价格达到 3100元/吨。本周无水氢氟酸市场坚挺上行,当前北方工厂开工偏低,货量偏紧;南方工厂开工尚可,货量充足。下游制冷剂 R22出货好转,带动氢氟酸接单量增加。

    VE 稳步上涨,短期市场整体看好: 本周维生素 A、 E、泛酸钙市场活跃,市场预期厂家会有进一步提价计划,终端用户适当补货延长库存,部分贸易商惜售或报价高,推动市场价格继续走强。按市价计算, 5月底饲料中维生素使用成本比 4月初上涨 39%。 6月将进入 CPHI 时间,接下来 7~8月高温停产检修, 9月河南、河北、山东等地环保可能趋严,进入消息面炒作窗口,短期看或许仍有走强的可能。但国内需求低迷也令下游用户采购谨慎,同时三季度出口订单可能对国内市场形成拖累。

    产品价格涨跌幅: 本周价格涨幅前五分别为环氧氯丙烷、氧化锰矿、 VE、二氯乙烷 EDC、苯酚,跌幅前五分别为液氯、生胶、 WTI 原油、甲基环硅氧烷、纯 MDI。

    风险提示: 产品价格下跌的风险、 环保政策低于预期的风险等。