计算机行业深度报告:金融与科技加速融合,应用场景更加丰富

金融与科技加速融合,中国金融科技有望走出龙头企业

    金融与科技融合可分为三个阶段:金融电子化,互联网金融,金融科技。美国科技公司十年前开始布局金融版图,如今中国金融科技展现出领先全球的态势,未来中国金融科技有望走出龙头企业。银行布局金融科技有三种方式:投资并购在国外已成趋势,在国内仍在尝试;内部研发是技术人才资源充足大型银行的选择;合作是目前各类银行布局金融科技的普遍选择。未来银行业发展方向是小前台、大中台应用场景丰富的轻型银行,而金融IT化程度高的证券将迎来数字化智能化转型提速的黄金时期。

    面对三重挑战,金融企业加大金融科技投入

    供给侧改革、利率市场化、互联网金融快速发展,加速银行脱媒,倒逼银行业加大改革力度,增加金融科技投入、实现数字化智能化转型。供给侧改革促使金融企业调整布局,发挥中小银行区域化优势,满足中小企业的融资需求,提升直接融资占比,激活实体经济。利率市场化打破银行传统盈利模式,促使银行转型升级。互联网金融推动金融企业数字化、智能化、轻型化转型,银行物理网点开始出现负增长,离柜率大幅提升,券商开始自营APP竞争。

    金融科技企业助力金融企业数字化智能化转型

    我国银行业IT投资规模巨大且未来将保持稳定增长,市场广阔、增速放缓但仍居高位。银行业IT投资规模2017年为1,014.0亿元,预计2021年达到1,488.7亿元,年复合增长率10.1%。银行业IT市场规模2017年为339.6亿元,预计2021年达到737.0亿元,年复合增长率21.4%。2022年,IT服务和软件占比将超过计算机硬件,这将为提供IT服务和软件的企业带来更大机遇。银行IT行业共有三大细分领域,业务类解决方案始终是是银行业主要投资点,管理类关注度逐渐超过渠道类解决方案。我国金融改革持续深化,将为证券IT系统改造带来更多增量。由于我国互联网保险公司数量和互联网保险收入不断增加,保险IT企业市场空间扩容。

    投资建议:供给侧改革、利率市场化和互联网金融倒逼银行加大科技投入,金融科技行业市场规模大,投资空间广阔,金融科技中银行IT最具发展潜力。和其他科技企业类似,金融科技企业普遍具有业绩波动大、盈利不稳定等特征,行业分散,集中度低,可比公司较少,因此不适用传统估值方法。我们认为对科技类公司估值可以分为三个阶段:初创期,成长期,成熟期。首次覆盖金融科技行业,给予增持评级。建议关注相关标的:恒生电子,宇信科技,神州数码,润和软件,科蓝软件,长亮科技,金证股份。? 风险提示:

    1)宏观经济下行,外围市场波动风险;2)金融科技企业研发投入不及预期;3)金融去杠杆力度影响金融创新