通信设备Ⅲ行业:5G牌照短期催化,华为事件仍是最大风险

1、事件:新华社报道,工业和信息化部将于近期发放5G商用牌照。

    2、点评:

    外部5G竞争加大,华为禁运,国内加速5G牌照落地:全球5G部署情况看,中国整体5G商用进展居于韩国、美国之后,但是受产业成熟度影响韩国、美国5G体验较差,国内5G商用牌照一再延期发放主要原因在于等待产业链成熟,为用户提供更好的5G体验。

    我们认为工信部近期发放5G牌照主要原因在于华为禁运背景下,稳定国内产业5G发展信心,同时运营商集采加速能够为华为等通信厂商提供新订单,维持5G国际竞争力。

    3、华为禁运短期国内5G影响较小,中长期取决于华为禁运时间跨度:产业链调研看,华为无线RRU规划及备货情况,满足19年下半年国内5G建网需要,中性情况下可以支撑到2020年Q1;目前资本市场对国内5G中长期(1年以上)解读较为悲观,后续随着运营商集采加快,我们建议对5G网络链条相关公司谨慎乐观,等待华为事件明确。

    4、投资机会及逻辑:重点关注高增长+估值提升逻辑,重点关注物联网、IDC、自主可控等板块,个股方面重点关注物联网金卡智能业绩兑现(物联网燃气表,订单饱,19年PE13倍),IDC光环新网(19年PE23倍)、自主可控航天信息估值提升(安全可控白名单稀缺资质,股息率高外资重视,19年20倍)。

    5、风险提示:中美科技战扩大化,国产器件研发及应用进展慢于预期,国内5G建设长期滞后。