华泰证券家用电器行业周报(第十七周)

本周观点:看好未来家电政策带来的业绩与估值提升

    短期家电板块回落较为明显,板块2018年业绩低于预期比例较大,经营压力制约板块表现。对家电产品更新消费的促进政策落地,短期对于行业销量或有一定的拉动作用,同时市场对于行业的悲观预期也有较明显的修复。对比上一轮家电补贴,海外资金流入是本轮家电刺激周期的最大不同。我们认为板块中具备低估值与业绩支撑的龙头企业有望对标海外估值,短期调整有望带来中长期配置机会。

    子行业观点

    白电:空调旺季将至,库存压力预期将减小,维持龙头强者恒强格局。黑电:高清视频产品消费促进政策有望提升高清智能终端需求。小家电:爆款效应提升增长预期,关注具备研发实力公司。上游:关注具备份额优势及较高技术门槛标的。厨电:地产改善预期增强,或缓解厨电估值压力,但业绩释放将滞后于房地产数据反转。

    重点公司及动态

    公司推荐:1)

    格力电器:大股东拟转让15%股权,公司治理结构有望改善,且分红有恢复预期、外资流入依然较明确,相对优势看好公司估值中枢上移潜力。风险提示:宏观经济下行;地产后周期影响超出预期;原材料价格及人民币汇率不利波动。