华泰证券公用事业行业周报(第十周)

本周观点

    3月8日财政部下发《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》,我们认为此次文件明确PPP项目政府负债空间,有利于规范增量PPP项目运作,存量规范项目进展有望加速,未来需紧密关注PPP项目融资环境,短期建议关注碧水源、高能环境、国祯环保等,中长期持续推荐造血能力强的运营类企业,如瀚蓝环境、龙马环卫等。

    子行业观点

    环保:财政部发文明确了PPP项目政府负债空间,有利于规范增量PPP项目运作,短期建议关注碧水源/高能环境/国祯环保等,中长期持续推荐现金流创造能力强的运营类企业,如瀚蓝环境/龙马环卫等。公用:制造业等行业增值税率降为13%,火电有望受益,推荐华能国际,二线推荐内蒙华电/建投能源/皖能电力。

    重点公司及动态

    环保组合:瀚蓝环境:公司固废/燃气/污水/供水业务运营属性明显,贡献稳定现金流,未来有望实现稳健增长。公用组合:京能电力:18-20年预计新增装机579万千瓦,供电区域供需有望改善。皖能电力:低估值高弹性,根据公告,未来拟注入优质资产。

    风险提示:政策推进不达预期,项目进度不达预期。