4月工业企业利润数据点评:未来利润增速中枢将继续下移

1-4月规上工业企业利润同比与一季度大体相当2019年 1-4月规上工业企业利润总额 18129.4亿元, 同比-3.4%,降幅较 1-3月( -3.3%) 大体相当。 统计局解读, 由于 4月 1日起实施增值税税率下调,导致 4月份部分工业产品需求在 3月份提前释放,加之同期基数较高, 4月份规模以上工业企业利润同比下降 3.7%,与 3月份( 13.9%) 相比波动较大。但从平均增速看, 3、 4两月利润平均增长 5.0%。

    国有企业利润同比-9.7%, 前值-13.4%,降幅收窄, 私营企业同比 4.1%, 前值7%,增速下滑。

    2, 制造业利润增速降幅有所扩大(汽车,通信、计算机等),其他行业有一定改善1-4月采矿业利润同比-0.7%,降幅收窄; 制造业同比-4.7%,降幅小幅扩大;

    电力热力燃气业增速由 5.7%上升至 8%。

    ( 1)采掘业: 石油和天然气开采业同比由 10.3%上升至 19.7%, 煤炭开采和洗选业利润降幅收窄至-16.5%; 共同拉动采掘业利润降幅收窄至 0增速附近。

    ( 2)制造业: 钢铁、石油加工、化工行业利润同比分别下降 28.1%、 50.2%和16.0%,降幅比 1-3月份分别收窄 16.4、 4.3和 1.8个百分点。 制造业中新增利润最多的行业主要是:烟草制品业,利润同比增长 29.4%;酒、饮料和精制茶制造业,增长 18.1%;电气机械和器材制造业,增长 14.5%;非金属矿物制品业,增长 12.6%。 然而,汽车制造业-25.9%, 计算机、通信和其他电子设备制造业-15.3%,降幅有所扩大。

    ( 3)电力热力燃气业: 1-4月全社会用电量小幅上升至 5.6%, 动力煤平稳低速增长。 电力热力业利润 1-4月累计增速由 11.4%上升至 12.3%。

    3, 受政策影响产成品库存增速明显上升1-4月营业收入增速为 5.1%, 营业成本增速 5.3%, 营业收入利润率 5.52%,同比下降 0.48个百分点。

    楷体1-4月产成品存货周转天数 17.6天, 同比增加 0.1天; 4月末产成品存货增速由 0.3%上升至 4.9%, 增速明显上升,主要受到 4月 1日起增值税率下调的影响。 4月末资产负债率为 56.8%, 同比降低 0.5个百分点。

    4, 1-5月利润累计增速或小幅下降截止到 5月 21日的高频数据来看,南华工业品价格增速小幅放缓至 10.7%,煤价增速稳定于 0-1%之间,铁矿石价格增速上升至 47%以上,国际原油价格有所调整,较去年同期下滑 10%左右,钢铁价格增速放缓至 2%,预计 5月 PPI增速或小幅回调, 1-5月工业企业利润累计增速或小幅下降。