非银行金融行业:科创板推出及二级市场明朗化催化短期行情

重点关注标的

    证券:中信证券、华泰证券、国泰君安;保险:新华保险

    投资建议

    证券:近期,受中美贸易摩擦影响,二级市场震荡加大。券商作为高贝塔板块,波动更大。目前板块整体估值为1.5倍。从业绩上来看,券商业绩环比下降,同比增加,自营业绩变动更大,连续2个月二级市场的调整,预计券商业绩二季度承压。长期来看,科创板是现阶段资本市场改革的试验田,也会重塑行业生态、集中度、盈利模式。金融开放是大势所趋,券商打造差异化的竞争优势是必然选择。短期来看,刺激券商板块的催化剂有科创板推出超出预期和二级市场行情明朗化。个股上,因近期券商波动主要受宏观环境的影响,建议关注中小券商。

    保险:上周,保险板块顶住外资持续净流出压力,在阶段性底部盘整。伴随着A股“入富”名单公布,上市几家险企的外资净流出状况会得到一定程度改善。近日,险资权益比例拟提升的消息引发市场关注,我们认为,目前险企权益配比大约在20%左右,而去年的熊市,该比例更低,权益配比上限调整有利于险企资产配置更具灵活性,但整体来看,由于上市险企负债端久期配置的资产负债管理要求,即使权益配比上调,也不会引发险资权益配比的大幅提升,长期来看,资金会循序渐进入市;且今年险企业绩超预期的核心因素也在资产端投资收益的大幅改善。公司方面,建议关注健康险处于领先地位,保费数据亮眼的新华保险。

    多元金融:多元金融上周继续处于窄幅震荡调整,整体下跌0.82%。信托方面,一季度二级市场流动性改善叠加监管边际改善,信托公司业绩不同程度回升,同时信托行业资产规模保持稳定态势,下滑幅度收窄,一季度信托产品平均收益率企稳回升,信托公司主动管理转型初见成效。近期二级市场调整,信托板块有所回调,但从长期来看,信托公司估值除安信信托外普遍处于1.6倍以下,信托公司布局转型发展动作加快,同时监管环境回暖,预计信托公司全年业绩有望修复,建议投资者关注。

    风险提示

    二级市场大幅下滑;资本市场改革不及预期。