医药行业:下半年忽略“不确定”,寻找“小确幸”,紧抱“政策免疫品种”

在宏观及医药政策环境存在较大不确定性的背景下,我们主张拥抱“小确幸”,即我们认为医药板块下半年有相对收益,这种相对收益或将更多体现在那些赛道优质、龙头卡位、政策免疫、增长确定的公司上。

    下一阶段伴随着第一批带量采购品种降价向非“4+7”地区不断蔓延,以及未来潜在的第二批带量采购压力,市场将会向阻力最小的方向前进。政策免疫品种,尤其是其中龙头公司估值虽不便宜,但考虑到增长的确定性,仍然具备参与价值,下一阶段市场对确定性高估值的接受度或将显著强于确定性低估值。

    在此背景下,我们将“政策免疫品种”的内涵初步锁定在四类品种,即高端新特药(包含血制品与疫苗)、创新药产业链中的CRO/CMO、专科医疗服务、创新及家用医疗器械。