宏观周报:工业经济仍弱,通胀压力减弱

宏观专题:现代货币理论说了啥?

    什么是现代货币理论?现代货币理论(ModernMonetaryTheory,简称MMT)是后凯恩斯主义经济学的发展,重点在于讨论财政政策与央行的货币政策如何协调运作,观点主要包括:主权政府在主权货币制度下不会破产,财政政策的目标不是平衡,主张“功能财政”,目标是充分就业。

    关于MMT的争论有哪些?MMT的主要结论与主流货币理论存在较大差异,引发了不小的争论。支持者认为财政赤字对应的是非政府部门的盈余,所以不足虑,当通胀过高时,增加税收就可以抽走多余货币。而反对者认为,MMT的通胀理论过于简单,赤字可能将利率推升至不可持续的水平。

    政策选择与经济增长。MMT的一个主要推论是将“财政赤字货币化”做了最大程度的拓展。MMT对货币与财政政策协同的主张,也反映了未来货币政策的某种可能方向。但经济增长不仅要靠刺激需求,同时也得改善供给。如果并不存在明显的需求不足,仍继续扩大财政支出去刺激需求,那么就很容易导致物价的大幅上升,这时更需要重视的是改善供给、提高经济潜在增速。我国当前离现代货币理论所描述的情形还比较远,政策从过去单纯依赖刺激需求,逐渐更加重视改善供给,有利于短期稳住经济的同时,巩固长期增长的潜力。