钢铁行业周报:螺纹产量仍有增长空间,卷板基本面边际变化或优于螺纹

报告摘要:

    上周行情:申万钢铁行业下降8.49%,排名第22,跑输沪深300指数2.88个百分点上周(2019年4月22日-4月26日)申万钢铁行业指数下降8.49%,排名第22,沪深300指数上升5.61%,跑输2.88个百分点;年初至今,申万钢铁行业指数上升15.60%,排名第26,沪深300指数上升29.18%,跑输13.59个百分点。

    本周观点

    我们仍然维持全年钢价震荡、波动率减小的观点,核心是基于对需求的不悲观和电炉产量的扰动变化,在供应持续向上(产量连续7周上行),需求季节性趋弱(建筑建材成交量周环比降低3.75%)的背景下,钢价连续上涨的概率变小了,虽然上周钢价仍然小幅上涨,但随着需求的季节性衰退,钢价将难以维持高位,回落在所难免,当然下也有底;从品种分化看,5月唐山限产对热卷的影响更大,热卷消费未来几个月季节性不明显,热卷基本面边际向上,螺纹基本面边际向下,因此,5-8月热卷表现或强于螺纹。总的看来,随着我国推动高质量发展,结构上对钢材需求形成支撑,叠加短流程的边际影响,钢铁企业尤其是建材企业的盈利底是能看到的,普钢机会在于估值修复,特钢发展空间更为广阔,建议关注大冶特钢、常宝股份、久立特材、永兴特钢、钢研高纳、华菱钢铁、宝钢股份、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、南钢股份、柳钢股份、韶钢松山。

    基本面跟踪

    截至4月26日,五大主要钢材品种全国均价分别为:螺纹(4231元/吨,周涨幅+0.38%)、高线(4427元/吨,周涨幅+0.50%)、热轧(4043元/吨,周涨幅+0.20%)、冷轧(4460元/吨,周涨幅-0.20%)、中板(4140元/吨,周涨幅+0.12%)。截至到4月25日,全国主要钢材品种总库存1718.6万吨,周增量-67万吨;钢厂库存446.5万吨,周增量-5.8万吨;社会库存为1272.1万吨,周增量-61.1万吨。

    风险提示钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动。