钢铁行业周报(2019年第15周):房地产数据回暖、基建投资反弹持续,重视需求预期差

核心观点:房地产数据回暖、基建投资反弹持续,重视需求预期差

    (1)需求端,根据国家统计局数据,2019年1-3月,房屋新开工面积累计同比增速为11.90%,增速环比上升5.9个百分点,显示房地产对钢材需求韧性仍然较强。基础设施建设投资(不含电力)累计同比增速为4.4%,增速环比提升0.1个百分点。根据中国人民银行数据,3月社会融资规模增量达2.86万亿元,同比多增1.28万亿元;3月末社会融资规模存量为208.41万亿元,同比增长10.7%,广义货币(M2)余额同比增长8.6%,增速同比增0.4PCT。社融改善配合“基建补短板”政策,基建对钢材需求拉动或持续增强;根据国家统计局统计数据,2019年3月制造业采购经理人指数(PMI)为50.5%,环比上升1.3个百分点,重回景气区间,表明下游制造业需求韧性仍较强;

    (2)供给端,根据中钢协统计数据,2019年3月下旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量183.46万吨,较上一旬下降3.56%。综上所述,房地产、制造业对钢材需求韧性仍强,社融改善配合基建投资增速企稳,钢材出口改善有望持续拉动钢材需求,低库存下盈利对于需求增长将具有充分弹性,预期短期内钢材价格和钢厂盈利将保持在偏好位置,看好钢铁行业投资机会。

    一、供需:全国建筑钢材成交量大幅下降,高炉开工率小幅上升

    需求方面,本周上海市场样本终端线螺周采购量为3.93万吨,环比下降10.10%;供给方面,本周全国高炉开工率为70.03%,环比上升0.55%;唐山钢厂高炉产能利用率为70.41%,环比下降0.65%。

    二、钢材库存:社库、厂库环比降幅明显,长材降幅较板材更大

    根据Mysteel统计数据,截至2019年4月19日,当周钢材社会库存为1335万吨,环比下降6.42%;当周各品种钢材钢厂库存为452万吨,环比下降2.70%,同比下降18.07%。

    三、成本:进口矿价格持平、废钢价格跌幅明显,长、短流程成本微幅下降

    当周进口矿、焦炭价格环比持平,15城市废钢平均价格环比下跌2.02%;各品种钢材长、短流程成本微幅下降;华北、中南、东北地区持平为主,华南、西南地区微幅上升,华北地区微幅下降。

    四、钢价:综合钢价指数微幅上涨,长材价格全面上涨、板材价格互有涨跌

    当周普钢综合价格指数为4210元/吨,环比上涨0.17%;各地区钢价以涨为主,长材价格全面上涨、板材价格互有涨跌。五、盈利:分流程各钢种毛利以升为主,大型钢厂盈利面环比上升当周长、短流程长材、板材毛利以升为主。大型钢厂盈利面环比上升,小、中钢厂盈利面持平。

    六、二级市场表现:钢铁板块上涨1.22%,跑输上证综指1.36个百分点

    本周钢铁板块上涨1.22%,跑输上证综指1.36个百分点,位居申万全行业的第二十名。截止2019年4月19日,申万钢铁板块PE_TTM为7.87倍,环比上涨0.06倍。PB_LF为1.24倍,环比上涨0.01倍。

    七、风险提示:宏观经济增速下滑;环保政策力度不及预期;钢材、原材料价格出现大幅波动。