片仔癀:核心品种片仔癀高增长,两翼产品发力

盈利预测与估值:公司核心产品片仔癀近年在品牌和渠道建设卓有成效的情况下,通过提价有望进入量价齐升的上升通道;同时公司在“一核两翼”的发展战略之下,将着力打造“传统中医药+现代健康生活+现代流通方式”的发展模式,在衍生品、员工激励、对外合作等方面的进展也值得期待。暂不考虑未来并购的影响,我们调整了公司盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为2.51、3.27、4.25元,对应2019年4月14日股价的PE分别为47X、36X、28X倍,我们中长期坚定看好公司内生外延驱动下的快速增长,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:提价后销量增速下降,衍生品放量低于预期,宏观经济风险等。