家用电器行业2019W20周观点:4月家电社零增速放缓,需求分散和促销提前是主因

本周家电板块走势本周沪深 300指数下跌-2.19%,创业板指数下跌-3.59%,中小板指数下跌-3.42%,家电板块下跌-1.14%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.86%、-2.63%、-0.84%。个股中,本周涨幅前五名是天银机电、澳柯玛、银河电子、天际股份、奥马电器;本周跌幅前五名是康盛股份、*ST 中科、立霸股份、英唐智控、得邦照明。

    原材料价格走势2019年 5月 17日,SHFE 铜、铝现货结算价分别为 47630和 14290元/吨;

    SHFE 铜相较于上周下跌-0.27%,铝相较于上周上涨+0.7%。2019年以来铜价下跌-0.08%,铝价上涨+7.08%。2019年 5月 17日,中塑价格指数为 931.16,相较于上周下滑-1.59%,2019年以来下滑-2.65%。2019年 5月 10日,钢材综合价格指数为 112.7,相较于上上周价格下跌-0.34%,2019年以来上涨+6.09%。

    投资建议本周公布 4月社零数据,家用电器和音像器材类增速为 3.2%,环比 3月有较大程度的下滑。究其原因,我们认为可能是节假日错位导致的需求分散以及家电企业促销提前。由于今年五一假期的增加,旅游出行人数变多,直接导致家电终端销售受到一定影响。另外,家电企业也深谙假期出行的趋势,往往会将促销活动提前,3月也成为不少企业布局的重要营销时点,而 3月的家电社零数据表现亮眼也与此不无关系。根据我们跟踪的线上周度数据,5月以来空调等家电整体需求有所好转,同时 618作为上半年家电最重要的促销档位,终端销售也将进一步改善。从这个角度来看,建议积极关注白电龙头格力电器、美的集团、青岛海尔。另外,受近期贸易战加剧的影响,可以关注内销占比较大的厨电行业,同时叠加地产的阶段性改善以及精装修业务的推广,下半年表现值得期待,建议关注老板电器、华帝股份。

    风险提示:房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。