新能源汽车行业产业链2019系列报告(三):补贴政策详解,继续推荐磷酸铁锂
新补贴政策看点:整体退坡幅度略超50%,能量密度要求拔高;3个月过渡期内按18年0.6倍进行补贴;过渡期后,取消地方补贴(新能源公交车除外);19年上牌新能源车先行拨付部分资金,缓解企业现金流压力。
乘用车单车降幅超70%:纯电动乘用车补贴续航里程简化为250-400公里(1.8万)和≥400公里(2.5万)两档,250公里以下不再补贴。插电式混合动力汽车补贴1万元。乘用车度电补贴上限550元/KWh。动力电池能量密度最低要求提升至125Wh/kg,对125(含)-140Wh/kg的车型按0.8倍补贴,140(含)-160Wh/kg的车型按0.9倍补贴,160Wh/kg及以上的车型按1倍补贴。整车能耗比规定门槛提高10%(含)-20%的车型按0.8倍补贴,提高20%(含)-35%的车型按1倍补贴,提高35%(含)以上的车型按1.1倍补贴。同时规定营运车辆按0.7倍执行。
新能源客车方面:非快充、快充和插电式客车补贴标准分别为500、900和600元/KWh,降幅高达57%。按长度设置补贴上限,6
新能源货车方面:要求能量密度不低于125Wh/kg,细化了补贴分类,纯电动货车的补贴标准为350元/KWh。在补贴上限设置上,纯电货车按最大设计重量分为N1(m<3.5吨)、N2(3.5吨
投资建议与投资标的
磷酸铁锂电池成本优势凸显,我们预计19年乘用车铁锂电池装机增量将达到13GWh,铁锂产业链复苏确定性强。推荐磷酸铁锂产业链相关优质企业鹏辉能源(300438,买入),另外建议关注国轩高科(002074,买入)、光华科技(002741,未评级)、合纵科技(300477,未评级)。
400公里以上续航车型主打高能量密度,高镍NCM622和NCM811电池仍是长期主流方向,建议关注高镍龙头宁德时代(300750,未评级)、当升科技(300073,增持)、格林美(002340,买入)和新宙邦(300037,增持)。
风险提示
新能源汽车涨价,销量不及预期风险;产业链盈利下滑风险。
