电气设备及新能源行业周报:光伏产业链价格回升,龙头优势扩大

新能源汽车行业观点:1、抢装期数据较好,行业三季度预期较差。受益于抢装期,4月我国动力电池装机5.41GWh,同比增长45.8%,环比增长6%。市场集中度维持较高水平,龙头公司表现优异:宁德市场份额达到47.3%,比亚迪占比达到30.9%,前十名市场占有率94%。未来行业格局有望维持强者恒强的态势,同时亿纬锂能等少数竞争实力较强二线企业有望提高其市场占有率。展望三季度,根据我们产业链调研,由于补贴退坡后降幅过大,业绩仍非常谨慎,产业链价格仍将维持下降态势。2、商用车政策进一步落地,行业需求有望平滑。四部委发布《关于支持新能源公交车推广应用的通知》,设置政策过度期为2019年5月8日至2019年8月7日。这个过渡期与乘用车的过渡期不完全重合,将有利于平滑全年新能源汽车产业链的需求。

    新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,主要看好高端乘用车产业链,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、高端化:高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:产业链中壁垒高、供应全球的环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等;3、市场化:技术提升、创新驱动发展环节:比亚迪、新纶科技、新宙邦等。

    光伏行业观点:1、产业链价格企稳回升,行业需求预期提升。近期,受供应收缩(5月产量预计环比减少20%以上)及对需求的乐观预期推动硅料价格持续回升。据Pvinfolink数据,海外需求仍然强劲,后续订单持续性较好,中下游产品价格预期提升。2、受益于行业向上预期,龙头扩产趋势加强。根据我们的产业链调研,目前硅片、电池片扩产较大,晶科的硅片大规模扩产有望成为行业的超预期因素。从部分光伏设备企业反馈,今年一个月的订单量就达到了去年一个季度的量。这些龙头扩产伴随着行业技术的提升,比如半片等技术加速应用,未来将推动行业平价上网大时代更好发展。

    光伏行业投资策略:我们认为2019年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。

    风电行业:总体看,由于环保、土地、零部件等原因,2018年装机速度低于之前预期,这些因素有望在2019年得到改善,2019年有望成为行业装机小高峰;从行业供需看,制造端的压力已有一定程度的释放;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。

    行业重点动态:1、四部委发布关于支持新能源公交车推广应用的通知;2、4月动力电池装机5.41GWh,环比增长6%;3、西门子计划剥离所持西门子歌美飒股权。

    公司重点动态:【汇川技术】子公司经纬轨道中标南通轨交车辆牵引系统采购项目,金额1.88亿元;【*ST集成】2019Q1营收增长37%,归母净利下降17%,主要系子公司中航锂电战略转型,客户聚焦,开发吉利、长安等大客户,乘用车产品产销量增加,公司收入同比增长;【滨化股份】控股子公司山东滨华氢能源有限公司投资建设的氢能源项目已顺利打通全部流程。

    风险提示:政策风险;国际贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;市场化推广风险;行业竞争加剧风险。