基础化工行业台塑麦寮工厂爆炸事故点评:台塑事故致PX供给收缩,利好民营炼化

台塑麦寮工厂爆炸,PX供应收缩,利好民营炼化企业

    据中纤网,2019年4月7日下午,台湾云林县麦寮六轻工业区台化芳香烃三厂发生爆炸,事故由LPG管线去异丁烷塔破裂引起,火势于当日得到控制,暂无人员伤亡。受事故影响,厂区三套合计产能158.4万吨/年的PX装置停产,其中主产线停产时间可能较长,东亚PX供应出现收缩。考虑到2019年国内民营炼厂PX产能将逐步投放,我们认为本次事故将对东亚PX价格形成支撑,利好相关民营炼化企业。

    爆炸工厂停工,氢气供应或导致PX阶段性供给收缩

    受爆炸影响,目前台化芳香烃三厂已被当地政府勒令停工。由于爆炸影响LPG脱氢装置,氢气短缺将导致PX原料供应不足,且由于三套装置中的主装置(产能87万吨/年)与爆炸的装置存在配套,即便外购原料亦无法重启,或导致阶段性PX供应收缩。“六轻”全称第六套轻油裂解厂,位于云县麦寮区的离岛式基础工业园,由台塑集团投资、运营。据中央社报道,“六轻”已运行过20年,部分设备、管线老化严重,2010-2014年曾发生数十余次火灾,2015年9月曾因氢气外泄致PX停产。据公司公告,台化目前具备PX总产能178万吨,整体装置规模较小。

    突发性供应收缩致PX-PTA-聚酯产业链涨价,中期下跌趋势有所缓和

    据中纤网,2018年底全球PX年产能5393万吨,其中东北亚3020万吨,中国大陆年产能1445万吨,本次爆炸事件影响东北亚地区产能约5.2%。受此事件影响,4月8日PX台湾价格较4月4日上涨9美元/吨至1038美元/吨,国内下游PTA内盘报价较4月4日上涨35元/吨至6480元/吨,PTA1905合约亦上涨2.08%至6576元/吨。聚酯方面亦有不同程度涨价。由于前期市场担忧恒力434万吨PX于19Q2投产对市场形成的冲击,4月初PX价格已较3月高点下跌9%,叠加近期油价平稳偏强,我们预计本次事件或将导致PX-PTA-聚酯产业链中期价格中枢抬升。

    民营大炼化项目投产在即,利好相关公司

    据公司公告,国内多产芳烃的民营大炼化项目将于2019年陆续投产,主要包括恒力炼化(434万吨PX),浙江石化一期(400万吨PX),文莱PMB项目(150万吨PX),新建的民营大炼化项目设备先进,具备规模优势,盈利前景较好,PX供给收缩利好整体产业链价格中枢,相关公司有望受益,关注恒力股份(恒力炼化)、荣盛石化(浙石化)、桐昆股份(浙石化)和恒逸石化(文莱PMB项目)。

    风险提示:油价大幅波动风险,开工进度不达预期风险。