钢铁行业周报:社融超预期,普钢供需双旺,特钢空间广阔

本周观点

    上周钢价持续上涨,长材强于板材,预计下周仍将延续小幅上涨的态势。随着社融数据超出市场预期,以及实际需求的强劲表现使得我们看好上半年需求的结论逐步得到证实,基建的持续复苏以及地产的韧性短期形成了需求向上的共振,钢铁行业盈利底部回升,若盈利能够持续,行业估值修复的概率将提升,随着板块Q1业绩悲观预期的释放,Q2业绩的边际好转,近期适当布局普钢板块仍有获得收益的机会;当然未来的风险在于供应的持续增加,本周53家独立电炉产能利用率环比继续增加0.9%,达到了64.2%,超过去年同期10. 6个百分点,而全国钢厂不含淘汰产能的产能利用率为84.57%,环比增加2.13 %,五大品种钢材产量周环比增加了12.4万吨,虽然产能受限,但是我们看到产量确实在持续增加,我们之前产量增长空间有限的判断正在被弱化,本轮周期产量并没有通过新增产能的形式释放,而是以进一步提高冶炼效率,激活落后产能潜力,添加废钢,提高入炉品位的方式逐步实现的,在高利润刺激下,供应或还有增长的空间,因此在4月需求旺盛的时候我们给出的结论是钢材价格逐步小幅上涨,而弹性已经大不如前两年,在需求回落,价格下跌的时候,钢材价格也很难大幅下跌,因为边际有1亿吨的短流程产量干扰,综合来看,全年钢材价格波动率减小,普钢有估值修复的机会,建议关注标的为三钢闽光、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、柳钢股份、韶钢松山、新钢股份、南钢股份。相比之下,在我们发展高端制造和提质增效的大背景下,中高端特钢作为先进材料的发展空间更大,目前我国9.28亿吨粗钢里约1.2亿吨特钢,而特钢里高端特钢的占比仅10%,中高端特钢的技术壁垒高,参考发达国家占比,中高端特钢未来发展空间较大,可参照我们特钢行业深度报告《特钢支撑高端制造,高端特钢发展空间广阔》,近期科创板受理广大特材有望提升特钢板块估值,建议关注:大冶特钢、常宝股份、久立特材、钢研高纳。

    风险提示

    钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动。