民生证券:金融数据显著超预期,A股有望走向盈利支撑逻辑

3月金融数据显著超市场预期。3月社会融资规模2.86万亿元,显著高于去年同期1.58万亿元的水平。此前数家机构预测3月社融规模在2-2.2万亿元,因此社融数据明显超出市场预期。3月新增人民币贷款1.69万亿元,显著高于去年同期1.12万亿元的水平,而金融机构的预期在1.3万亿元左右,因此新增信贷数据同样超预期。机构对M1、M2的预期为增速较2月小幅改善,3月M1、M2增速较2月提升2.6和0.6个百分点,亦显著好转且超市场预期。

    经济需求好转得到验证。3月PMI环比提升1.3个百分点,有观点认为主要是春节影响,实体经济需求尚待观察,3月金融数据显著改善验证实体经济复苏。从结构上看,3月新增中长期贷款同比增长32%,其中企业中长期贷款增长42%,1-2月中长期贷款增速为-2.4%,企业中长期贷款增速为-3.8%,因此实体经济需求显著复苏。M2与M1剪刀差较2月显著收窄2个百分点,也表明企业投资活力明显提升。