农林牧渔行业2019年4月第2期周报:糖价短期迎利好,禽价延续涨势

农业板块跑赢大盘:本期农林牧渔指数上涨6.58%,同期沪深300指数上涨4.90%,行业跑赢沪深300指数1.68个百分点,在申万28个行业中排名第9位。本期子版块中农业综合、饲料、水产养殖板块表现较好,较沪深300指数分别获得8.70%、5.99%、1.68%的超额收益。行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是41倍,相对沪深300的估值溢价为208%。分子板块来看,本期PE最高的为农业综合板块的48倍(上期为42倍),最低的为动保板块的28倍(上期为27倍)。本期农业综合板块估值提升最快。

    行业主要产品价格:本期农产品批发价格200指数为117.47、菜篮子产品批发价格200指数为120.03,环比分别上涨0.31%、0.36%。大宗粮食:本期小麦现货价格2434元/吨,环比下跌0.05%;玉米现货价格1858元/吨,环比下跌0.26%;早籼稻价格2300元/吨,环比持平。油脂油料:本期大豆现货均价3476元/吨,环比持平;油菜籽4923元/吨,环比上涨0.16%;豆油5437元/吨,环比下跌0.52%。经济作物:本期棉花15626元/吨,环比下跌0.02%;白糖5238元/吨,环比下跌0.24%。畜禽养殖:本期生猪价格15元/公斤,环比下跌1.05%。水产养殖:本期海参130元/公斤,环比持平。

    重点行业观点(详见正文):食糖板块:缅甸调整再出口政策利好国内糖价。近期国内糖价保持在5200元/吨左右小幅震荡,国外糖价在12.5美分/磅左右,内外糖价底部已经基本趋稳,短期反转可期。走私糖主要来源国缅甸近期对国内转口贸易政策作出调整,暂停103家公司的食糖再出口许可证,其中49家暂停3个月,54家暂停最多6个月。近年来国内每年走私糖规模在200万吨左右,对国内食糖市场产生重要影响。当前缅甸暂停食糖的转口贸易,短期将改善国内食糖的供需局面。考虑到国内糖产量面临榨季拐点,国际糖价底部基本确立,我们维持对国内糖价大周期反转在即的判断。重点推荐中粮糖业。

    风险因素:疫病风险;极端天气风险;农产品价格波动风险;农业政策变动风险。