金工量化月报:市场大概率延续宽幅震荡

择时与风格:未来延续宽幅震荡,谨防持续缩量带来的回踩风险

    4月择时观点:结合我们情绪面、技术面、衍生品的模型观点,我们认为当前市场进入持续震荡区间,长期横盘的格局下,成交量的持续收缩或将造成技术形态上的回踩。

    市场在3月震荡上行。成交量表现方面,主流宽基指数均出现显著抬升。市场情绪方面,市场风险偏好略有下降,市场情绪综合指数有所回落。3月市场主要宽基指数前期重要阻力区间持续震荡,我们预计在当前市场上行节奏确认下,短期仍将延续宽幅震荡,长期盘整的格局下谨防持续缩量带来的回调风险。

    3月份整体市场各大宽基指数悉数上涨,上行格局确认,符合之前月报的预判。从当前各指数RSRS指标走势来看,各大指数RSRS指标值均出现大幅下滑。结合我们行业轮动最近调整的行业观点,我们认为4月份整体上更大概率偏向大盘股风格。

    行业轮动:看好房地产、农林牧渔、食品饮料、商贸零售

    动量增强行业轮动模型2019年4月份看好房地产、农林牧渔、食品饮料、商贸零售,均按照中信一级行业分类。

    多因子:Alpha2.0组合本月跑赢中证500指数0.39个百分点

    因子表现:2019年3月,分析师预期类因子表现出色,换手率、低波动因子出现较大回撤,质量因子同样表现不佳。

    组合表现:光大Alpha1.0(全A150)组合2019年3月份上涨10.74% ,同期中证500指数上涨10.39%,组合3月跑赢中证500指数0.34个百分点。2018年以来,组合累计上涨5.65%,跑赢中证500指数18.04个百分点。光大Alpha2.0组合2019年3月份上涨10.78% ,同期中证500指数指数上涨10.39%,组合3月跑赢中证500指数0.39个百分点。2018年4月2日样本外跟踪以来,组合累计上涨4.96%,跑赢中证500指数14.34个百分点。

    因子择时:因子择时模型SVM分类预测模型19年4月低配预期EP因子。

    事件:负面事件清单值得关注

    经过多年对A股事件效应的研究和跟踪,我们认为在剥离市值等风险因子之后,还存在正面效应的事件极少,但负面事件效应较为显著且胜率较高。为综合考虑各类事件的影响,我们依据历史上各类事件的股价效应,通过打分法构造事件因子,进而筛选出近期发生负面事件的股票清单,供投资者参考。

    风险提示:结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。