市场点睛:“扣关”3200点,枕戈待旦

新老热点结合,4月开门红

    跨入4月,A股结束了3月份的横盘震荡整理,在3000点附近第三次获得支撑之后,以蓝筹为突破口,市场突破高点,逼近3200点关口,并在3月的横盘震荡中完成由题材为主向务实的业绩和实质性主题方向转进的任务。北上资金先退后进,板块方面,白酒、军工、化工、猪肉、券商、房地产、煤炭等此起彼伏,带动指数的板块成为多方先锋。热点方向呈现以老带新的格局较为清晰。长途奔袭200点后,3200点可能成为短期压力,市场速率有所降低。

    降准虽扑空,PMI却超预期回升

    从基本面看,上周末一度博弈的降准预期被央行澄清,但PMI的V型回升给市场带来了依托业绩运行的“脊梁”。3月财新制造业PMI走势与官方制造业PMI基本一致,重新升至扩张区域,各分项指数环比均有不同程度回升,表明经济有进一步回暖迹象。

    观察过去十年间PMI指数表现,几乎3月均出现环比上行,但本次生产指数环比上行幅度较大,为近十年来次高水平,制造业内需和外需均温和回升。进出口情况也显示进口指数反弹力度大于新出口订单,预计与稳增长政策发力见效相关度密切。

    PMI数据的另一重要看点是3月中小企业PMI分别回升至49.9%和49.3%,表明在一系列简政减税降费政策逐步落地后,中小企业景气度也有所回升。供给侧结构性改革升级版和逆周期调控提振企业信心,宽货币到宽信用、财政发力等促使企业经营预期指数和采购量大幅上升,中小企业明显改善,成为3月PMI上升的主要力量。

    市场从主题向业绩与并购转进

    此前市场分歧主要集中于经济层面对于资本市场的呼应是否合理。在3月数据的公布中,多方获得经济数据的大力支持,推动此前一直不温不火的大周期类品种向上突破,从而带动市场指数剑指新高。

    同时,在各大板块的同步表现中,央企改革效应得到有效的共振和呼应,军工行业在南北船合并预期带动下,全盘活跃。“两会”提及的国企改革,被中船集团及一汽集团两大老牌制造企业点燃,央企资产重组热潮升温,稀土板块也因蕴含资产整合预期而受到市场的追捧。第四批次的混改推进也箭在弦上,预计资产整合效应也将逐步在资本市场“开花结果”。

    气势如虹之下的操作更需细腻和谨慎

    跨入四月,市场获得了开门红,但是否就此一马平川展开攻势,对于市场推进节奏我们尚没有非常的乐观,回顾三月整个月份的盘整,虽然强势依旧,但由于防范配资风险一再被提及,美国利率期限结构出现倒挂,导致海外投资者重新平衡风险资产分布,因此4月份的资本市场仍将以多空反复博弈的格局体现。结合资本市场与日俱增的重要股东减持,市场上行速率不太可能复制2月攻势。市场乐观情绪之下,操作层面需要更为细腻和谨慎,其实不少品种对应价格并未越过3129点位置,市场结构属性并不如指数那么的强劲。

    短期市场经过大涨之后,短期震荡整固概率加大。后续市场顺势挖掘如1季报超预期品种、涨幅偏小的行业板块、资本运作和整合预期强烈的行业和公司,业绩层面反映明确的周期类品种。这些是投资者可适度挖掘的结构性品种。

    最后抛出一个命题,也是我们正在思考的问题,在当下气势如虹的格局之下,是否孕育着市场冲高回落的因素呢?